业绩之外，这家基金公司还面临管理规模的考验

投资时间网、标点财经研究员  余顺安 

基金业绩连年跑输基准，是种什么样的体验？如果你持有浙商智选经济动能A（010148），也许便深有体会。

随着2026年的日历翻开，2025年基金业绩尘埃落定。据Wind数据统计，2025年浙商智选经济动能A收益率为27.25%，乍一看表现尚可，但与业绩比较基准一对比，却低出近10个百分点。

如果说一年的业绩不足以说明问题，把考察时间延长，结果如何？

资料显示，浙商智选经济动能A成立于2021年2月。从成立后的首个完整年度算起，该基金收益率持续落后于业绩比较基准。

具体来看，据基金年报披露，2022年，浙商智选经济动能A收益率为-30.86%，业绩比较基准收益率为-21.04%；2023年，该基金收益率为-23.74%，业绩比较基准收益率为3.18%；2024年，该基金收益率为-0.32%，业绩比较基准收益率为19.39%。

综合上述数据可以看到，2022年—2025年，浙商智选经济动能A的表现均不及业绩比较基准。

中国证监会2025年5月印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《行动方案》），明确提出要强化业绩比较基准的约束作用，切实发挥其确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为的作用；并强调要建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式。

与此同时，《行动方案》还强调全面强化长周期考核与激励约束机制，对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。

Wind数据显示，浙商智选经济动能A三年期（2023.1.1-2025.12.31，下同）收益率为-3.27%，跑输业绩比较基准收益率71.85个百分点。

对浙商基金而言，这并非个例。

根据Wind数据统计，浙商基金旗下公募产品中，三年期业绩不及比较基准的基金数量占比超过1/3（只统计主代码基金）。例如，浙商智选先锋一年持有A（010876）三年期收益率为-16.11%，跑输业绩比较基准收益率近34个百分点；浙商聚潮产业成长A（688888）三年期收益率为-11.11%，跑输业绩比较基准收益率30个百分点；浙商全景消费A（005335）三年期收益率为-19.78%，跑输业绩比较基准收益率近28个百分点；浙商智能行业优选A（007177）、浙商智选价值A（010381）三年期收益率也均低于业绩比较基准收益率20个百分点以上。

业绩之外，浙商基金还面临管理规模的考验。

浙商基金于2010年9月28日获批设立，同年10月正式开业运营。现有股东方包括民生人寿保险股份有限公司、浙商证券股份有限公司和养生堂有限公司，持股比例分别为50%、25%、25%。Wind数据显示，截至2025年三季度末，浙商基金公募管理规模为311.54亿元，在行业中居于第102位，较2024年四季度末减少了118.59亿元。从更长的时间来看，浙商基金公募管理规模已连续几年下降——2022年末至2024年末的规模依次为526.07亿元、511.24亿元、430.13亿元。 

过去几年浙商基金管理规模持续下降

数据来源：Wind

近两年，监管层愈发重视权益类公募基金的发展。《行动方案》提出，要大力提升公募基金权益投资规模与占比，在基金公司监管分类评价中显著提升权益类基金相关指标权重，突出权益类基金发展导向；促进权益投资、固定收益投资协调发展。

而在浙商基金2025年三季度末的规模中，债券型、货币型基金的规模分别为178.31亿元、90.88亿元，合计占比超过了86%。

过去多年，浙商基金管理规模中固收类产品始终是重头。在监管指引下，未来该公司产品结构如何调整、产品业绩能否提升，值得关注。