昂瑞微预计2025年年度归母净利润亏损1.1亿元到1.5亿元，上年同期为亏损6470.92万元

投资时间网、标点财经研究员  董琳

站上科创板新起点后，北京昂瑞微电子技术股份有限公司（下称昂瑞微，688790.SH）的盈利兑现却迟迟未到。

1月28日，昂瑞微发布2025年年度业绩预告。经初步测算，公司预计年度归母净利润亏损1.1亿元到1.5亿元，上年同期为亏损6470.92万元；归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润亏损1.3亿元到1.9亿元，上年同期为亏损1.1亿元，亏损额均有所扩大。

投资时间网、标点财经研究员注意到，与近期扎堆上市的科技股相似，昂瑞微也带有国产替代的叙事属性。该公司开发的高集成度5G L-PAMiD等产品，技术方案和性能已达到国际厂商水平，并在主流品牌旗舰机型中实现大规模量产应用，被视为有望打破国际厂商在L-PAMiD模组领域垄断的重要力量。

受益于此，2025年12月16日，昂瑞微在科创板挂牌交易，开盘价为240元/股（不复权，下同），较83.06元的发行价大涨189%，收盘时该股虽回落至216.05元/股，仍收获160.11%的涨幅，市值达215亿元。不过，从17日起昂瑞微股价开始震荡下滑，截至2026年2月2日收盘，该公司股价为149.79元/股，较上市首日收盘价已回落近3成，总市值为148亿元。

昂瑞微上市以来股价走势情况（元/股）

数据来源：Wind

作为国家级专精特新重点“小巨人”企业，昂瑞微成立于2012年，主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售，为智能移动终端、物联网、智能汽车、卫星通信等领域提供核心器件及系统级解决方案。

公司核心业务集中在射频前端芯片领域，其下游终端应用领域主要为智能手机，产品已进入荣耀、三星、小米、vivo、OPPO等全球主流手机品牌供应链。2022年至2024年，昂瑞微营收分别为9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元，其中射频前端芯片均贡献了超八成收入。

不过，公司净利润持续为负，2022年至2024年，昂瑞微归母净利润亏损分别为2.9亿元、4.5亿元、0.65亿元；公司经营活动产生的现金流量净额分别为-0.39亿元、-0.67亿元和-1.87亿元，持续净流出。而据公司最新发布的业绩预告，2025年昂瑞微的净亏损进一步增加至1.1亿元至1.5亿元。

对于亏损加剧，昂瑞微在公告中解释称，2025年，基于因自身终端销售预期及供应链情况，公司部分客户调整了采购节奏，阶段性放缓了提货节奏。同时，为追求高质量发展，公司主动优化客户与订单结构，战略性收缩了部分低毛利、竞争激烈的项目。此外，部分产品受客户需求结构性变化、备货策略及材料涨价等因素影响导致其可变现净值低于账面价值，公司根据相关要求，对部分存货计提减值准备，亦对公司本期业绩产生影响。

昂瑞微发布2025年年度业绩预告

信息来源：公司公告

业内有分析认为，昂瑞微正陷入“大客户依赖—低毛利—研发投入不足—份额流失”的循环：大客户集中度较高，公司议价能力薄弱，为维持客户关系承接低毛利订单，导致公司毛利率降低；在供应链较为集中的情况下，若主要客户转向同业其他公司，则会导致昂瑞微业绩风险升高。

据招股书披露，2022年至2024年，昂瑞微前五大客户销售收入占比分别为70.44%、75.84%和69.52%。由于公司对大客户较为依赖，2025年1—6月，昂瑞微第一大终端客户受自身销售预期及供应链调整影响，阶段性缩减采购规模，直接导致公司射频前端芯片收入同比减少38.28%，该公司在上半年营收同比下降32.17%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，作为一家“硬科技”芯片设计企业，昂瑞微近年来在研发上虽保持在3亿元左右投入，但对应的研发费用率却从2022年的29.25%减少至2024年的14.94%，且低于包括唯捷创芯（688153.SH）、泰凌微（688591.SH）等在内的行业均值。

此外，昂瑞微存货余额持续攀升。数据显示，公司存货账面余额从2022年的6.45亿元增至2024年年末的9.20亿元，累计增长42.6%。截至2025年6月末，昂瑞微存货余额为7.11亿元，存在一定的产品迭代风险或库存积压风险。

从行业角度看，昂瑞微的业绩波动表现也是同行业企业当下面对的共同困境。一方面，全球射频前端芯片市场85%以上的份额被Skyworks、Broadcom等巨头长期垄断，‌国内厂商大多处于起步阶段，为获取订单和拓展市场，短期内往往只能以利润换取空间；另一方面，除了行业内竞争，如小米等核心客户也在自研射频前端芯片，市场需求被进一步削弱。

此前，昂瑞微曾表示，基于持续向好的行业发展趋势、公司突出的研发能力、优质的客户资源基础、广阔的下游市场空间、高集成度模组产品率先出货的先发优势等因素，预计公司经营亏损将继续保持收窄态势，于2027年度实现盈亏平衡。那么，昂瑞微的盈利兑现期是否能准时到来？