业绩快报显示，2025年，公司全年实现营收227.72亿元，同比微增1.54%；实现归母净利润20.97亿元，同比下滑6.58%

投资时间网、标点财经研究员  王子西

苏泊尔（002032.SZ）新近发布的业绩快报，折射出当前厨房小家电及炊具行业竞争的激烈局面。数据显示，2025年，公司全年实现营收227.72亿元，同比微增1.54%；实现归母净利润20.97亿元，同比下滑6.58%；扣非后归母净利润为19.14亿元，下滑幅度为7.30%。以此业绩快报数据为基准，这或将是苏泊尔2021年以来归母净利润首次出现下滑。

具体来看，内销业务稳健促成了公司营收微增，苏泊尔通过持续创新及渠道优势，实现核心品类线上、线下市场占有率保持领先。但报告期内，公司主要外销客户的订单较上年同期略有减少，故外销收入略降。

归母净利润同比下滑逾6%，主要受出口业务及货币资金整体收益因利率走低综合影响。过去一年，公司采取积极的降本增效措施，综合毛利率较上年同期略有提升。但由于国内市场竞争加剧，为支持和实现内销营业规模的持续增长，公司投入与销售增长相匹配的营销资源，导致本期销售费用同比小幅上升；同时，公司在研发创新上继续加大投入。

国联民生证券认为，苏泊尔2025年营收以韧性增长收官，主要得益于核心品类优势稳定和新品类贡献增量，内销表现优于外销。不过，营销和研发等费用投入拖累了当期业绩表现。展望后续，公司2026年与SEB集团的关联交易金额预期稳健，国内业务在品类外拓的帮助下，韧性可期。

苏泊尔2025年主要财务数据

数据来源：业绩快报

投资时间网、标点财经研究员注意到，SEB集团（即SEB S.A.）是法国小家电巨头企业，为苏泊尔最大的海外OEM采购客户，两家的战略合作始于2006年。还有一个值得留意的情况是，SEB集团也是苏泊尔实控人，其全资子公司SEB国际（即SEB INTERNATIONALE S.A.S）持有苏泊尔83.19%股份。

背靠这棵“大树”给苏泊尔外销业务带来不小增量。2023年、2024年，SEB S.A.及其附属公司贡献的年度销售总额占比分别为27.45%、31.42%，对应各年度苏泊尔的外销收入同比增幅也均为两成左右。

据苏泊尔2025年12月披露的信息，2025年1月至11月，其向SEB S.A.及其附属公司出售商品实际发生金额（未经审计）为63.45亿元，与前次预计金额存在一成以上差异。2026年，其拟向关联方SEB集团出售的商品金额约为72.80亿元，后续能否目标达成需看海外需求如何。

苏泊尔2025年日常关联交易实际发生情况

数据来源：公司公告

作为中国炊具行业首家上市公司，苏泊尔创立于1994年，总部设在杭州，共拥有七大研发制造基地，分布在浙江玉环、杭州、绍兴（滨海新区和柯桥区）、湖北武汉等地。公司主要业务涵盖明火炊具及厨房用具、厨房小家电、厨卫电器、生活家居电器四大领域。

从收入结构来看，公司收入大头包括烹饪电器、炊具及用具，近年来两项合计收入占比70%左右；若加上食物料理电器，其厨房类产品收入占比则达至八成以上。

但当下“厨房生意”已然不好做，据奥维云网（AVC）总结，厨房小家电行业正从追求规模扩张的增量时代，转向以价值增长为核心的“限量深耕”时代。2025年，厨房小家电整体零售额为663亿元，均价247元，均仅同比上涨“低个位数”。

机会在哪里？受消费需求疲软与产业升级的双重作用，明火炊具市场虽面临渠道变革与品类替代的压力，却也凭借材质革新和场景细分迎来新机遇。数据显示，2025年明火炊具零售额达201亿元，同比微增1.6%；零售量13189万台，同比下滑3.6%，呈现出“量跌额涨”的结构性特征。

行业格局的深刻调整，对传统厨电品牌的战略决策与经营能力提出了更高考验。在此背景下，苏泊尔的管理层变动也备受瞩目。2025年1月，苏泊尔总经理张国华辞职，由公司财务总监徐波代行总经理职务。徐波毕业于中央财经大学，历任深圳中华会计师事务所高级审计经理、靳羽西化妆品有限公司财务总监、上海莫仕连接器有限公司财务总监、微软中国有限公司财务总监。

从履历来看，徐波擅长财务管理而非经营。目前来看，临危受命的他交出了一份2025年利润承压的业绩答卷，这一结果不仅折射出行业转型期的阵痛，更凸显了传统厨电企业在战略重构与财务稳健性平衡中的深层挑战‌。苏泊尔将如何破局？