2025年，盐津铺子业绩增速有所放缓，其中，营业收入增速放缓至个位数，同比仅增长8.64%

投资时间网、标点财经研究员  吕贡

近日，休闲零食龙头企业盐津铺子食品股份有限公司（下称盐津铺子，002847.SZ）披露最新年报。数据显示，2025年公司业绩延续稳增态势，营业收入同比增长8.64%至57.62亿元，归母净利润同比增长16.95%至7.48亿元。

回溯盐津铺子近年来业绩表现可见，自2022年起，公司营收与归母净利润均保持两位数增长，2024年增速虽较前两年放缓，但仍分别达到28.89%和26.53%。时至2025年，公司这两项关键指标继续下降，其中营收增速降至个位数，为8.64%，归母净利润增速降至16.95%。2025年第四季度，盐津铺子单季收入还由增转减，仅实现13.35亿元，较上年同期减少1.08亿元。

有分析指出，盐津铺子2025年净利保持两位数增长，或与公司控制费用开支密切相关。这一年，公司持续优化费用管控，同时冲回了前期计提的股份支付费用，使得销售费用、管理费用、研发费用同比分别下降8.71%、12.93%和4.94%，三项费用合计较上年同期缩减超八千万元。

盐津铺子近年来营业收入及同比变动情况

数据来源：公司财报 

盐津铺子聚焦魔芋零食、海味零食、健康蛋制品、休闲豆制品、果干果冻以及烘焙薯类等六大品类。从收入结构看，此前几年烘焙薯类为公司的第一大收入来源，2023年和2024年，该板块分别为公司贡献9.87亿元、11.58亿元收入，占公司各年度总营收比重分别为23.98%和21.83%，而公司的休闲魔芋制品、深海零食、蛋类零食、果干坚果及其他等品类收入占比则分布在2.71%至15.81%区间。

2025年，盐津铺子的收入结构发生变化。魔芋零食收入同比大幅增长107.23%，达到17.37亿元，占公司全年总营收的30.15%，新晋成为盐津铺子全年第一大产品收入来源。同年，烘焙薯类收入同比下降22.43%至8.98亿元，收入占比也下滑至15.59%。

盈利方面，2025年，盐津铺子魔芋零食、健康蛋制品、果干果冻的毛利率同比分别增长1.21%、5.63%和0.30%；而海味零食、休闲豆制品、烘焙薯类的毛利率各自较上年同期减少7.54、6.25和1.96个百分点。

对于产品经营，盐津铺子曾提及要“聚焦大单品，培育爆款大品牌”。2024年，麻酱素毛肚跃升为现象级单品；“蛋皇”鹌鹑蛋进驻山姆会员商店，开启高势能渠道；出海亦显成效，以魔芋品类为核心的公司产品进入东南亚市场，在泰国市场实现突破。

到了2025年，魔芋品类已实现全渠道覆盖。盐津铺子表示，“国内市场以魔芋零食品牌‘大魔王’为核心，持续推高品牌势能；海外市场推进自有品牌‘Mowon’布局，为全球化发展奠定基础。” 

需留意的是，2025年，盐津铺子主要原材料魔芋精粉采购均价较上年同期变动超过30%，公司归结于多方面因素导致。

原材料供给端，2025年魔芋产量受气候条件影响，极端天气风险致使供给波动；同时，受2023年鲜魔芋价格低位影响，农户种植意愿减弱，国内种植规模持续收缩，2024年起国内鲜魔芋产量因此呈现下降趋势。

市场需求端，基于魔芋低热量、高膳食纤维的健康属性，其作为食品原料的消费需求显著提升。另外，下游零食产业规模扩张、新兴企业增加，魔芋精粉采购竞争加剧，推升原料溢价空间。

盐津铺子在2025年报中表示，公司采用月末一次加权平均法核算成本，且期初持有一定规模的魔芋原材料库存，可稀释当期采购价格上涨的影响。不过后续经营，魔芋原材料成本的稳定性仍有待进一步观察。

2025年盐津铺子营收按行业、产品划分情况及同比变动

数据来源：公司财报

分渠道来看，盐津铺子推进线下线上协同发力。线下营销方面，公司的直营商超客户主要为知名大型连锁商超，如沃尔玛、大润发等。截至2025年12月31日，公司共有4367家经销商，覆盖全国31个省、自治区和直辖市。

线上电商层面，盐津铺子自2014年起便开始借助天猫、京东等平台进行销售，自2020年起聚焦“大单品战略”。当前，公司各核心产品在抖音、快手等社交电商已取得行业领先地位。通过社交渠道传播，全面带动其他电商平台业务增长。

近几年，线下渠道仍是盐津铺子的主要收入来源，为公司带来七至八成以上收入；另一边，电商渠道增长强劲，收入从2017年的4947.43万元一路增至2024年的11.59亿元，2024年占公司总营收的21.86%。

然而，2025年，由于盐津铺子对电商业务进行战略性调整，主动收缩低毛利率产品品类，导致线上渠道收入同比下降20.50%至9.22亿元，仅占总营收的15.99%。公司表示，此举旨在让电商回归产品力驱动的良性轨道，短期调整虽对收入端产生一定影响，但能有效改善盈利质量。

历经这一系列变动与调整后，盐津铺子能否找到适合自身的增长路径，为收入提升注入强劲动力？