2025年，良品铺子业绩延续亏损态势，且归母净亏损规模进一步扩大至1.48亿元，营业收入也同比下降23.38%至54.86亿元
投资时间网、标点财经研究员 吕贡
费用管控下，“高端零食第一股”亏损规模为何扩大？
2025年，休闲食品行业整体处于存量竞争与结构性变革深度交织的阶段。消费需求端呈现出显著的“K型分化”趋势：一端倾向于“确定的省”，追求极致性价比，对价格高度敏感；另一端则更愿意为“确定的好”买单，为高品质产品支付溢价。
面对这一行业趋势，2025年，业内龙头良品铺子股份有限公司（下称良品铺子，603719.SH）深化“一品一链”战略，从源头夯实产品品质，并围绕渠道优化、产品价值传递等举措开展业务调整。
一方面，良品铺子持续优化门店结构，主动淘汰低效门店。数据显示，2025年，公司直营门店和加盟门店的净增加数量分别为-349家、-248家，截至当年末，二者合计仅为2107家，较上年同期减少近600家；与2023年末门店数相比，已缩减超千家。另一方面，公司对产品进行优化调整，并下调部分产品售价。
近年来良品铺子的门店变动情况
数据来源：公司财报
当然，这一系列调整带来的经营压力不容忽视。门店店数下降导致公司销售收入减少，部分产品售价下调及产品结构调整影响了公司的毛利率。据最新财报显示，2025年全年，良品铺子延续亏损，且归母净亏损规模同比扩大至1.48亿元，营业收入同比下降23.38%至54.86亿元。
在此情形下，良品铺子仍计划进行分红，拟向全体股东每10股派发现金股利2.49元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本。按照此预案，公司2025年度将派发现金红利9984.90万元（含税）。
2025年，良品铺子开展精益管理，多项成本开支得到有效控制。数据显示，公司全年营业成本同比下降22.02%至41.23亿元；销售、管理、研发三项费用也分别较上年同期缩减14.79%、34.79%、10.67%，但仍未能抵消销售收入和毛利率下降带来的影响。
从具体经营看，2025年，良品铺子主营的零售和批发业收入、毛利率同比分别减少23.59%和1.28个百分点；坚果炒货、果干果脯、肉类零食、糖果糕点等各类产品的收入和毛利率同比亦纷纷下滑，收入降幅均达到两位数，毛利率降幅则在0.56至2.89个百分点之间不等。
在业务布局上，良品铺子已构建起覆盖22个省/自治区/直辖市的全国性实体渠道网络；线上渠道也颇为多元，涵盖天猫超市、京东旗舰店等平台电商，抖音、小红书等社交电商，以及朴朴等社区电商渠道。然而，体现在财务数据上，这些渠道表现并不够理想。
2025年，良品铺子电子商务业务的毛利率同比增1.52个百分点，但其收入下滑明显，同比下降26.05%至21.68亿元，占公司全年总营收的39.53%。与此同时，加盟、直营零售、团购业务的收入和毛利率同比均下滑，其中收入降幅分别为27.47%、20.76%和7.04%，毛利率减少幅度分别为4.32、1.67和5.99个百分点，而这三个板块收入合计占公司总营收的59.43%，占比过半，对公司整体业绩影响较大。
近年来良品铺子营收与归母净利润及同比变动
数据来源：公司财报
还有一个值得关注的情况是，2026年2月和4月，良品铺子接连收到控股股东宁波汉意的通知，因宁波汉意及实际控制人杨春红、杨银芬、张国强等分别与国通信托、中信银行的公证债权文书一案，武汉市东西湖区人民法院向他们出具了执行通知书。
上述纠纷源于宁波汉意此前申请的几笔贷款。2023年7月，宁波汉意向中信银行申请贷款4500万元，并质押所持有的部分良品铺子股份，该笔债务于2025年1月到期，截至2026年4月17日公告披露日，其本金余额为3500万元。
2024年1月，宁波汉意又向云南信托申请三笔贷款共计3亿元，累计向云南信托质押良品铺子5340万股股份。2025年1月，宁波汉意偿还了2000万元贷款本金，仍剩余2.8亿元，这笔债务已于2025年1月8日到期。
因债务逾期问题，国通信托、中信银行近日均依照相关程序向法院申请执行。良品铺子发布公告提示，根据执行通知书内容，宁波汉意持有的被质押的部分公司股份，存在被强制执行的可能；若被强制执行，可能导致宁波汉意持有公司权益发生变化。
截至2026年4月17日公告披露日，宁波汉意持有良品铺子1.41亿股股份，其中7590万股股份处于质押状态、209.06万股股份被司法冻结，二者分别占宁波汉意所持股份的53.72%、1.48%，分别占公司总股本的18.93%、0.52%。
良品铺子表示，公司与控股股东宁波汉意相互独立，目前该事项未对公司的日常经营管理产生直接重大影响。
宁波汉意及其一致行动人持有良品铺子股份的情况（截至2026年4月17日）
信息来源：公司公告
投时关键词：良品铺子（603719.SH）
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