此次总经理更替，被市场视作罗欣药业战略转型的重要信号

投资时间网、标点财经研究员 董琳 

业绩回暖之际，罗欣药业集团股份有限公司（下称罗欣药业，002793.SZ）宣布换帅。

5月11日晚间，罗欣药业发布公告称，公司于近日收到刘振腾递交的书面辞职报告。为契合公司长期战略发展需要，优化内部组织架构配置，刘振腾申请辞去总经理职务。辞职后，其将继续担任第六届董事会董事长及专门委员会相关职务。同时，经公司董事会审议，正式聘任陈明为新任总经理。

据悉，刘振腾2023年出任罗欣药业董事长、总经理、法定代表人，是公司实际控制人之一，其通过控股股东山东罗欣控股有限公司及相关一致行动人，合计持有公司约2.42亿股股份。

而新任总经理陈明具有深厚的医药投资与管理背景，曾任职于得怡投资管理（北京）有限公司。2021年11月至今，其任职于罗欣健康科技（北京）有限公司，现任该公司董事长兼总经理。

投资时间网、标点财经研究员注意到，2025年，罗欣药业进行了至少8次管理层变动，新上任者多有财务或金融从业背景。业绩方面，该公司2025年实现营业收入22.73亿元，同比减少14.12%；归母净利润亏损2.89亿元，虽同比减亏70.11%，但仍未走出亏损困境。

此次总经理更替，被市场普遍视作罗欣药业布局战略转型的重要信号。随着实控人退出日常经营，职业经理人主导，公司将转向“资本+战略”双向管控，治理结构进一步得到完善。

罗欣药业发布关于总经理辞职暨聘任总经理的公告

信息来源：公司公告

罗欣药业主营业务为医药产品的研发、生产和销售，聚焦于消化、呼吸、抗肿瘤等领域，产品分为创新药和仿制药两大类。财报显示，公司归母净利润自2022年起已连续四年录得亏损，累计亏损额超31亿元。

从规模来看，2021年，罗欣药业营业收入达64.78亿元峰值后持续收缩。2022年至2024年，公司营收分别为35.88亿元、23.64亿元、26.47亿元，2025年进一步降至22.73亿元，较2021年规模缩水约65%。

营收大幅下滑，源于罗欣药业传统仿制药业务的全面下滑。年报显示，公司2025年非专利期制剂（仿制药）收入为12.37亿元，同比下降27.70%，占总收入的54.41%。其中，抗生素、输液等传统主力品种，因多次集采中标后价格大幅下降，销量虽有维持，但营收规模持续萎缩。此外，公司原料药收入为1.0亿元，同比下降54.74%。

在此背景下，罗欣药业的消化系统业务成为公司核心支柱。该板块2025年实现收入10.78 亿元，同比增长31.72%，占总收入比重提升至47.41%。公司核心创新药替戈拉生片（泰欣赞）全年发货量突破1000万盒，同比增长超过60%。

2026年，随着替戈拉生片的放量，公司业绩有所回暖。第一季度，罗欣药业实现营业收入5.83亿元，同比增长20.72%；归母净利润为0.24亿元，同比增长327.35%，主要系公司盈利能力的改善和处置罗欣安若维他部分股权形成的投资收益。 

罗欣药业归母净利润及同比增速情况（亿元、%）

数据来源：Wind

随着替戈拉生片销售的增长，罗欣药业的费用结构也出现明显变化。

近年来，罗欣药业研发投入持续走低。数据显示，2022年至2024年，公司研发费用从2.05亿元逐年降至1.12亿元、0.87亿元，直至2025年才微涨至0.92亿元。

与之相较，2025年，罗欣药业的销售费用为9.24亿元。2026年一季度，公司销售费用为2.25亿元，同比增长47.61%，主要指向替戈拉生片的学术推广和市场开拓。

研发投入不足使得罗欣药业的创新管线储备较为单薄。公司当前自研管线仅有LX-039、LX-086两个创新药完成I期临床，后续进展缓慢，2026年—2027年无重磅自研新药接力。

还有一个值得关注的情况是，2025年底，罗欣药业转让旗下子公司所持有的罗欣安若维他20%股权，交易完成后该子公司持有其50%股权，罗欣安若维他不再纳入罗欣药业合并报表范围。今年1月，公司又将净资产7323.83万元的乐康制药100%股权，以6250万元折价转让。

因处置罗欣安若维他，2026年一季度罗欣药业产生投资收益1579.06万元，同比增长563.48%，短暂缓解了现金流压力。但截至2026年一季度末，罗欣药业资产总额为35.69亿元，负债总额为23.94亿元，资产负债率达67.07%，仍处于高位。期末公司短期借款为10.25亿元，一年内到期的非流动负债1.58亿元，而货币资金余额仅7.98亿元，资金方面仍有压力。

截至5月12日收盘，罗欣药业股价单日下跌2.7%，报5.4元/股（不复权），最新市盈率TTM为-21.75，市净率为5.34倍，低于医药行业均值。

面对高负债、弱现金流与亏损压力，罗欣药业新帅上任后，能否带领公司走出业绩低谷、实现估值修复？

投时关键词：罗欣药业（002793.SZ）