利通电子提示，公司目前暂无token分成业务的具体实施计划

投资时间网、标点财经研究员 董琳

公告提示风险后，年内累计涨幅超8倍牛股——江苏利通电子股份有限公司（下称利通电子，603629.SH）连续两日触及跌停。6月1日，利通电子开盘即跌停；6月2日，公司以跌停价开盘，午后跌停板打开，至收盘该股报195.41元/股（不复权，下同），跌幅为9.81%，当日成交额达81.6亿元，市值为513亿元。6月3日，公司股价再度开启涨势。

投资时间网、标点财经研究员注意到，2026年年初至5月末，依托AI算力、Token经济热门题材，利通电子股价一路上涨。从年初的26.65元/股，到5月29日盘中创下的240.88元/股历史高点，公司年内最大累计涨幅达8.04倍。

消息面上，5月29日盘后，利通电子发布股票交易严重异常波动暨风险提示公告称，公司股票于4月14日至5月29日连续30个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达200%，属于股票交易严重异常波动。

利通电子还在公告中澄清，公司目前暂无token分成业务的具体实施计划。同时，公告提示公司算力业务存在大客户依赖、供应链不稳定及业绩增速下滑等风险。

2026年以来利通电子股价走势情况（元/股）

数据来源：Wind

利通电子成立于1991年，公司2018年于上交所主板上市，主营业务为算力云服务，应用于液晶电视等液晶显示领域的精密金属结构件、电子元器件的设计、生产、销售。

随着传统业务利润空间被持续压缩，2023年，利通电子以4.5亿元增资获得上海世纪利通数据服务有限公司（下称世纪利通）90%股权，正式切入算力租赁行业。

据悉，世纪利通为英伟达官方认证的DGX AI服务器经销商。通过后者的资源背书，利通电子成功绑定了国内头部互联网客户的长期订单。2024年起，世纪利通开始为阿里巴巴（9988.HK、BABA.N）提供算力租赁服务；2025年，世纪利通又与腾讯（0700.HK）签署了《2025—2027年AI算力战略合作备忘录》，锁定2025年至2027年累计50亿元的意向订单。

受益于算力业务的快速增长，2025年利通电子实现营收33.07亿元，同比增长47.16%；归母净利润为2.93亿元，同比增长超过10倍。2026年一季度，公司延续高增长态势，单季度实现营收9.97亿元，同比增长41.61%；归母净利润为2.71亿元，同比增长超过8倍。

从业务板块来看，2025年，利通电子的算力业务收入为12亿元，同比增长63.53%，占公司总营收的比例从2024年的约20%上升至36.27%；该业务净利润为3.38亿元，同比增长137.39%，毛利率接近50%。

与之相较，公司传统制造端业务仍处于持续亏损状态。2025年，利通电子制造业收入为21.08亿元，同比增长17.60%，营收占比下滑至63%；剔除股票投资公允价值变动损益外，净亏损为9709.50万元，同比减少23.45%。

2025年利通电子主营业务分行业、分产品情况

数据来源：公司财报

即使公司的算力业务成长逻辑已实现落地，但利通电子当前的股价估值，仍远超其业绩增长所能支撑的合理估值区间。

公告显示，截至2026年5月29日，公司收盘价为240.73元/股，静态市盈率为215.83倍，动态市盈率为58.20倍，市净率为28.13倍。根据中证指数官方网站，截至2026年5月28日，公司所属C33金属制品业静态市盈率为51.55倍，动态市盈率为46.44倍，市净率为3.72倍。从估值水平来看，利通电子显著高于行业估值区间。

有分析指出，若市场热点方向转移、公司算力业务成长逻辑出现任何环节的不及预期，或行业内其他算力服务商的供应能力快速提升，导致算力租赁价格出现大幅下滑，市场很可能会对利通电子的估值进行快速修正。

在相关风险提示中利通电子坦言，公司算力行业客户集中度高，存在大客户依赖风险，如主要客户出现违约情况或不能续约的情况，极可能对公司业绩造成重大不利影响。截至目前，公司持有的算力设备均已对外出租，业务增量空间有限。

此外，从财务角度看，利通电子做的不是自有算力基础设施，而是转租买来或租来GPU服务器，再打包卖给客户，该模式下公司算力业务开展需要大量资金。随着利通电子经营规模的提升，资产、负债规模也将相应扩大，公司资产负债率在短期内将维持较高水平。截至2026年一季度末，利通电子的资产负债率达75.10%，较2025年末增加6个百分点。

值得一提的是，当地时间2026年5月31日，美国方面明确，对先进计算芯片的出口许可要求，同样适用于总部位于受限国家/地区的企业设在境外的子公司。这意味着，中国企业即便通过马来西亚、新加坡等地的海外子公司采购先进AI芯片，出口方也须向BIS申请许可证。

市场担忧，公司后续无法按期拿到新增算力芯片，算力扩张计划停滞。在6月2日的业绩说明会上，利通电子回应表示：“公司供应链渠道完善、能够满足客户订单交付需求”，但其未明确后续芯片采购来源与落地时间表。

投时关键词：利通电子（603629.SH）