高途集团2026年一季度实现营业同比增长13.16%，经调整经营利润和经调整净利润同比下降七成左右

投资时间网、标点财经研究员 李路

近日，高途集团（GOTU.N）发布截至2026年3月31日的2026财年第一季度未经审计财务报告。

根据公司一季度财报及财报电话会上的介绍，当季公司业绩特点之一是“盈利性增长”，反映在数据层面是公司实现营业收入16.9亿元，同比增长13.16%，并实现了经调整经营利润和经调整净利润1377.8万元和4141.6万元。

高途集团2026年一季度主要财务及经营指标（千元，%）

数据来源：公司公告 

相比2025年一季度57.68%的营收增速，和2025年全年34.99%的营收增速，2026年一季度13.16%的增长动力显不足。公司亦给出2026年二季度营收增长指引，为13.6%至15%，与2025年上半年47%的增速也相差不少。

不过，递延收入成为公司一季度财务数据中的一个亮点。在电话会上，高途集团高级财务总监姚佳介绍道，截至2026年3月底，高途集团递延收入达17.9亿元，同比大幅增长24.1%。递延收入是预收学费中尚未确认收入的部分，同比增长反映用户预付费意愿较强，也反映出学员及家长对公司产品与服务的认可，是观察教育企业运营健康的参考指标。同时，递延收入作为未来收入的“蓄水池”，充足的储备意味着公司后续季度收入具备高确定性，一定程度上可以为全年业务节奏稳步推进提供支撑。

利润层面，虽然高途集团连续两年一季度实现盈利，但从同比变动情况来看，经调整经营利润和经调整净利润分别同比下降71.3%和69.8%，经营利润更是从去年同期的3477万元锐减至687万元，跌幅高达80.2%。为何会出现这样的情况？

公告显示，高途集团一季度营业成本同比增长13.8%，营业费用同比增长16.1%，两个数字都高于营收13.16%的增速。其中，当季销售费用从去年同期的7.09亿元增加至8.44亿元，主要用于市场推广活动和优秀人才的引进；研发费用从1.51亿元增至1.59亿元；一般及行政费用从1.46亿元增至1.65亿元。运营费用的大幅增长在一定程度上侵蚀了利润空间。

不仅如此，高途集团一季度经营现金流净流出8.28亿元，而去年同期为净流入4.77亿元，两者相差超过13亿元，公司解释称，出现这一情况的原因是主要受营销投放、股份回购以及课程预收账款结算节奏影响。 

高途近来业绩指标情况（亿元）

数据来源：Wind 

据公司介绍，今年一季度，公司实现了从“规模优先”向“质量优先、盈利优先”的战略转型，更加聚焦业务健康度、用户留存率、经营利润率等指标。同时，统筹推进中小学素质、高中、大学生及成人、公职等多元业务协同发展，构建起全生命周期教育布局。

其中，青少年素质素养业务（K9）是集团重要增长引擎，2025年全年收入增速超过90%，2026年一季度线上业务实现单季度盈利，老生续班率超过75%。高中业务作为基本盘，2025年全年营收同比增长约15%，新生续班率同比提高1.5个百分点。大学生及成人教育业务展现出较强的增长弹性，2025年收入同比增长近50%，利润实现高双位数增长，线上业务已连续四年盈利；2026年一季度，大学生学习业务现金收入与收入均实现超过20%的同比增长，公职业务板块也实现双位数增长，人均效益稳步向好。

需要指出的是，虽然公司大学生及成人教育业务、公务员考试培训增速较高，但整体来说此类业务在公司营收占比并不大，尚不足30%。此外，“考研、考公、考编”这条赛道并不是一片蓝海，还有粉笔（2469.HK）、中公教育（002607.SZ）、华图教育、新东方（9901.HK）等竞争者，并且这些竞争者在此赛道已经实现了深耕。从高途教育的公告可以看出，公司希望通过“名师+AI”的路径蹚出一条道路，但AI已是当前教育行业的标配，第二增长曲线何时能撑起增长还待观察。

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