莱茵生物公告终止控制权变更、终止发股收购资产事宜

投资时间网、标点财经研究员 李路

控制权变更终止，配套资产收购计划终止。

6月22日晚间，桂林莱茵生物科技股份有限公司（下称莱茵生物，002166.SZ）同步披露终止控制权变更、终止发股收购资产公告，这意味着筹划半年的公司控制权变更并收购资产计划正式告吹。

莱茵生物近6个月股价走势（元/股）

数据来源：Wind

这场易主计划开始于2025年12月，彼时，莱茵生物发布公告称，公司控股股东、实际控制人秦本军与广州德福营养投资合伙企业（有限合伙）（下称广州德福营养）签署了《控制权变更框架协议》《股份转让协议》《表决权放弃协议》，约定秦本军向广州德福营养协议转让其所持公司6000万股股份（占公司总股本比例为8.09%），放弃1.89亿股股份表决权（占公司总股本比例为25.5%），仅保留总股本3%的表决权股份。协议转让完成股份过户且公司董事会完成换届后，广州德福营养将成为公司控股股东，侯明和LI ZHENFU将成为公司共同实际控制人。

公开信息显示，广州德福营养的背后是知名投资机构德福资本，该机构是国内最早专注医疗健康产业的投资机构之一，其投资图谱覆盖了从研发到生产到销售、制药、器械耗材到医疗服务的完整产业链。

与公司控制权变更同步推进的，还有一项资产收购计划，即莱茵生物向德福金康普控股有限合伙企业、厦门德福金普投资合伙企业（有限合伙）发行股份购买其合计持有的北京金康普食品科技有限公司（下称北京金康普）80%股权，同时向广州德福营养发行股份募集配套资金用于购买北京金康普自然人股东李洋、宋军15.5%股权、支付中介费用、交易税费和补充流动资金。

从收购方角度看，这两项操作构成资本市场典型的资本运作路径，即“收购控制权+资产注入”的模式。

对于莱茵生物而言，德福资本专注于大健康领域的投资与产业并购，拥有丰富的医疗和营养健康产业投资背景、成熟的并购经验和产业资源。收购北京金康普，属于向产业下游的垂直整合，可利用北京金康普在配方研发、添加剂预混领域具备的技术积淀，以及成熟的生产基地、完善的客户网络及专业检测中心，实现双方在技术、市场、原料层面的多重协同效应。

二者的结合也获得了资本市场的正向反馈，12月24日复盘当日，莱茵生物股价一字涨停。那么，为何半年之后这场教科书式的双赢资本运作戛然而止？

莱茵生物在公告中解释称，由于外部市场环境发生变化，交易条件未成就，经慎重考虑并友好协商，秦本军与广州德福营养签署了终止协议，同意终止股份协议转让暨终止控制权变更相关事项。作为控制权变更的配套交易，同步终止发行股份购买资产事项。

莱茵生物强调，两项事项的终止，不会对公司人员、资产、财务、业务及机构独立性产生不利影响，也不会对公司治理结构与日常生产经营造成重大冲击。目前公司生产经营运转正常，各项管理工作有序推进，不存在损害公司及中小股东利益的情形。

投资时间网、标点财经研究员注意到，易主德福资本或是莱茵生物现阶段的一场“自救”。公司治理层面，2024年12月，秦本军因操纵市场被处罚没约276万元，并被采取5年证券市场禁入措施。随后，他辞去董事长、总经理等职务，由2001年加入公司、曾担任销售副总经理的谢永富接任。另据莱茵生物2026年4月发布的公告，秦本军尚有7100万股公司股份处于被质押状态，占其所持公司股份总数的26.16%，占公司总股本的9.57%。

业绩层面，近年来莱茵生物持续面临一定的经营挑战，如工业大麻业务进展缓慢、行业竞争加剧、生产安全事件偶发等。财务数据显示，2023年至2025年，公司营收虽保持增长，但净利润波动明显。各期公司营收分别是14.94亿元、17.72亿元和20.44亿元，分别同比增长6.65%、18.6%和15.36%；同期归母净利润分别为8251.1万元、1.63亿元和1.43亿元，同比增速分别为-53.84%、97.56%和-12.2%。

莱茵生物近十年归母净利润同比变动情况（%）

数据来源：Wind

德福资本合伙人易琳曾在采访中表示，莱茵生物的基本盘稳固，公司的主要产品甜叶菊提取物和罗汉果提取物在国内均处于领先地位。不过，相比国内市场，其出口业务仍有提升空间，因此未来若能引入一家出口能力更强的公司，与莱茵生物形成合力，将会更理想。此外，易琳还介绍，未来德福资本计划为莱茵生物寻找行业内具有互补性、能丰富产品线的合作伙伴，以打造中国版帝斯曼（DSM）。

随着终止公告披露，这一切规划都未能如愿，未来莱茵生物将何去何从？

投时关键词：莱茵生物（002166.SZ）