7月1日，A股算力芯片概念震荡调整，寒武纪收报1485.33元/股，跌幅6.91%

投资时间网、标点财经研究员 李路 

2026年上半年收官，A股市场多指标创阶段新高，总市值较去年末增长9.41%、全市场成交额刷新半年度纪录、主要指数多数上涨。

其中，表现最亮眼的无疑是半导体板块，该板块A股市值历史性超越国有大行，登顶申万二级行业榜首，硬科技公司成为新增千亿市值公司阵营主力，中科寒武纪科技股份有限公司（下称寒武纪，688256.SH）总市值更是突破1万亿元，成为科创板首家万亿市值公司。

这一历史性突破发生在6月最后一个交易日，当日，寒武纪盘中股价最高触及1620元/股，总市值正式突破万亿元；全天收报于1595.55元/股，上涨7.66%，总市值1.002万亿元。同花顺数据显示，今年以来，寒武纪累计上涨75.57%，远高于同期上证指数3.16%的涨幅。

寒武纪年初至今股价走势（元/股）

数据来源：Wind

寒武纪股价的持续高增长是外部环境与自身经营双重驱动的结果。市场环境方面，AI超级周期与国产替代逻辑的深度共振将半导体行业推向前所未有的高度。一方面，AI算力需求带动了光模块、AI芯片、存储及先进封装等环节的业绩兑现，另一方面，政策端的持续利好加速了半导体设备与材料的国产化进程。从设计到制造，半导体全链条成为市场资金的重点目标，资本市场的价值中枢正加速向代表新质生产力的硬科技领域倾斜。

公司个体层面，寒武纪于2020年在科创板上市，当年营收4.59亿元，归母净亏损4.35亿元。此后四年间，营收在7亿元上下波动，归母净亏损逐年扩大，2022年达到亏损峰值12.57亿元，上市后五年内公司累计亏损超过38亿元。

转折发生在2025年，当年公司实现营业收入64.97亿元，同比增长453.21%；归母净利润20.59亿元，同比扭亏为盈，增长555.24%；扣非净利润17.7亿元。公司同步推出了上市以来首份分红方案，拟向全体股东每10股派发现金红利15元（含税）并转增4.9股。

进入2026年，公司盈利能力增速进一步提升。一季报显示，公司单季度实现营业收入28.85亿元，同比增长159.56%，营收规模已接近上年全年五成；归母净利润10.13亿元，同比增长185.04%；扣非净利润9.34亿元，同比增长238.56%。一季度经营活动产生的现金流量净额为8.34亿元，上年同期为-13.99亿元，成为上市以来首个季度现金流为正的季度。

对寒武纪来说，跨域盈亏分水岭具有里程碑意义，不仅完成了从故事到报表的转变，更打消了市场对其盈利能力的质疑。

不过，即便有双向利好加持，寒武纪当前的估值仍存在过高风险。就在市值破万亿当晚，公司紧急发布股票交易风险提示公告。公告明确指出，公司股票价格累计涨幅已大幅超越科创综指和上证综指，可能存在短期上涨过快出现的下跌风险；同时提示公司滚动市盈率368.97倍、市净率77.88倍，显著高于所在行业水平，存在估值较高的风险。

此外，公司在公告将供应链风险列为重点关注事项之一。据悉，寒武纪采用Fabless（无晶圆厂）模式运营，自身不直接生产芯片，而是依赖IP授权厂商、晶圆制造厂及封装测试厂等外部供应商，整个供应链高度依赖专业化分工。

公司在公告中提示，由于集成电路整个行业链是专业化分工且技术门槛较高，加之公司及部分子公司已被列入“实体清单”，将对公司供应链的稳定造成一定风险。近年来，国内半导体行业原材料需求持续增长，上游供应短缺，采购价格整体呈上涨态势。若未来上游原材料价格持续走高，将可能对公司经营业绩产生不利影响。

寒武纪股票交易风险提示公告

资料来源：公司公告

除公告中提及的风险因素外，行业竞争方面，百度集团-SW（9888.HK）、阿里巴巴（9988.HK）等互联网平台企业持续推进自研AI芯片，国内GPU及AI加速芯片厂商陆续扩充产品矩阵，国产算力生态正在逐步丰富，这些均对寒武纪差异化竞争力能提出更高要求。

同时寒武纪对大客户依赖十分严重。公司2025年财报数据显示，近三年，公司前五大客户的销售金额合计占营业收入比例分别为92.36%、94.63%和88.66%，客户集中度较高。如果未来AI投资热退潮或者大客户选择自研芯片，那么寒武纪的业务必然受到不小的影响。

7月1日，A股算力芯片概念震荡调整，寒武纪收报1485.33元/股，跌幅6.91%，公司市值回撤至9332亿元。7月3日，公司股价继续走低，盘中跌幅一度超6%。

投时关键词：寒武纪（688256.SH）