2025年，金科股份扣非净利润为-355.76亿元，未来公司能否在全新战略方向指引下真正实现盈利，需要更多时间去证明 

投资时间网、标点财经研究员 李路 

“披星戴帽”两年多后，金科地产集团股份有限公司（下称金科股份，000656.SZ）终于在7月2日成功“摘星脱帽”。复牌后，公司股票简称由“*ST金科”正式变更为“金科股份”，日涨跌幅限制变更为10%。

复牌当日，公司股价一字涨停，随后的7月3日、7月6日又连续两个交易日实现涨停，斩获“3天3板”。

不过7月7日，公司股价下行，截至收盘报1.35元/股，跌幅5.59%。 

金科股份近十个交易日股价走势（元/股）

数据来源：Wind

成立于1998年金科股份2011年借壳登陆深交所。在行业上行周期，公司稳居全国房企TOP20梯队，2021年全年销售额突破1800亿元，在全国三十余座城市布局项目，是典型的全国化民营头部房企。

然而随着行业周期急转，金科股份也结束了高光时期，2022年末一笔美元债违约，彻底撕开企业流动性缺口，债务风险全面爆发。2023年5月，金科股份被债权人申请重整，同年7月，公司董事会审议通过了主动申请重整及预重整议案。

2024年2月，公司正式向重庆市第五中级人民法院（下称重庆五中院）递交重整申请，4月22日法院裁定受理，彼时，公司债务违约规模已达约1470亿元，债权人数量超过8400家，是全国规模最大的上市房企重整案。由此，金科股份也成为近年来A股首家进入重整程序的大型全国化上市房企，法院指定立信会计师事务所重庆分所、金杜律师事务所上海分所担任重整管理人，全面接管重整事务；同日，公司股票被实施退市风险警示，戴上“*ST”标识。

2024年11月，经过多轮遴选，上海品器联合体入选主重整投资人，后续2家产业投资人、20余家财务投资人陆续加入，全体投资人合计出资26.28亿元，认购金科股份资本公积转增的30亿股股票。

2025年5月，重庆五中院先后裁定批准金科股份及子公司重庆金科的重整计划，终止重整程序，进入为期半年多的方案执行阶段。同年12月，整套重整计划全部执行完毕，形成债务重整收益700亿元左右，计入当期非经常性损益。

此后，公司在治理层面进行了全面重构，创始人黄红云股权被大幅稀释，重整后公司控股股东变更为京渝星筑、京渝星璨，实际控制人从黄红云变更为无实际控制人。

同时，公司由一只“全明星管理团队”接管，招商银行（600036.SH、3968.HK）原行长马蔚华任党委书记、荣誉董事长；来自中国信达（1359.HK）的郭伟任董事长、总裁；来自长城资产的李根任常务副总裁；地产资深人士冯仑任专家顾问委员会主任委员。

在重整方案加持下，金科股份将1470亿元债务全部清零，并实现财务报表大扭转。2026年4月27日，公司披露2025年年报，当年实现营业收入68.84亿元，归属上市公司股东净利润293.25亿元，终结了连续3年的大额亏损，实现扭亏为盈。公司归属母公司净资产亦从2024年的-286.83亿元翻正到41.56亿元，天健会计师事务所对此出具了无保留意见的审计报告，使得触发公司强制退市的核心指标被排除，公司头上的“退市风险警示”具备撤销条件。

金科股份近十年归母净资产情况（亿元）

数据来源：Wind

需要指出的是，摘帽不是终点，293亿元净利润主要来自债务重整的账面收益，公司扣非净利润仍为负值，2025年为亏损355.76亿元，卸掉债务包袱并不代表公司主营业务造血能力的修复。2026年一季度，金科股份营收同比仍下滑12%，利润尚未转正。那么下一步，公司如何轻装上阵？

金科股份回复交易所问询函表示，经过战略重构、经营提质，公司正全面推进从传统重资产开发模式向科技驱动的不动产综合运营商全面转型，聚焦城市更新、资产管理、运营管理、数字科技四大业务板块，把不动产的综合运营做扎实，用数字科技来带动新增长。

为了这一转型，金科股份在2026年1月新设了资产管理事业部、城市更新事业部等部门。5月11日，公司与有着“中国不动产资管第一股”之称的瑞威资管（1835.HK）签署合资协议，双方各持股50%，共同盘活重整时设立的信托资产包，这意味着，重整后的金科股份正式切入不良资产赛道。6月26日，金科股份与腾云筑科正式签署合作协议，双方将聚焦城市更新与不动产科技产业基金两大维度，展开深度协同。

未来的金科股份，能否在全新战略方向指引下真正实现盈利，需要更多时间去证明。

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