9月17日沐曦股份将迎来大额首发机构配售股解禁

投资时间网、标点财经研究员 王子西 

科技次新股解禁潮来了？

9月7日，“国产GPU四小龙”之一的沐曦集成电路（上海）股份有限公司（下称沐曦股份，688802.SH）股价盘中一度跌超13%，全天收盘于570.08元/股（不复权，下同），跌幅为9.67%，总市值单日缩水244亿元。9月8日、9日，公司股价仍低开，截至9月9日收盘报532元/股，跌幅4.31%。最近三天，沐曦股份市值缩水约396亿元。

沐曦股份于2025年12月17日登陆科创板，IPO发行价为104.66元/股，发行数量为4010万股（占发行后总股本的10.02%），其中战略配售760.54万股、网下配售2282.91万股、网上发行966.55万股。

而网下有锁定期的配售股中，有近1396.60万股将于今年9月17日迎来解禁。据公司2025年12月9日发布的配售结果及中签结果公告，这一批限售股股东均为限售期为9个月的A1类投资者，包括宝盈基金、博道基金、博时基金、财通基金、大成基金、东方阿尔法基金、方正富邦基金、富安达基金等。

若按9月8日收盘价计算，这一批解禁股市值或达77亿元以上。

值得一提的是，9月7日当天，另一家明星科技股摩尔线程（688795.SH）部分限售股解禁，公司股价以415.49元/股跌停报收；次日收盘于400.11元/股，仍下跌超3%。同样有解禁概念的中巨芯（688549.SH）股价跌幅则不大，该公司9月8日解禁股数为8.88亿股，是当日解禁量居前个股。

科技股解禁对个股股价带来冲击，这种情况无法完全杜绝，但可以尝试通过制度安排缓解、弱化冲击。有投资机构人士指出，前期高估值科技次新股已进入风险释放窗口，获利筹码集中兑现叠加板块估值回调，个股波动已显著放大。

沐曦股份上市以来股价走势（元）

数据来源：同花顺

沐曦股份是国内算力自主替代赛道的核心核心玩家之一，主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算（包括科学计算）与图形渲染领域的全栈GPU产品，并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平台。

公司先后推出用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU、用于科学智能场景的曦索X系列GPU，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU。

受益于产品及服务获得下游客户的认可与持续采购，今年上半年，公司GPU产品出货量显著增长，带动收入规模也较上年同期显著增加，实现了13.24亿元收入，同比增长44.67%；归母净利润也扭亏为盈，为6.12亿元；但公司扣非后归母净利润仍亏损0.49亿元。

报告期内，公司毛利率水平变动不大，归母净利润实现盈利，主要系营收大增及有8.87亿元的公允价值变动收益贡献所致。

半年报中公司表示，国产GPU芯片渗透率低，且国产厂商整体起步较晚，处于技术突破和产品落地初期，需投入大量资源用于研发、市场拓展等，导致成本居高不下；同时，公司产品进入重点行业客户需经历技术验证及生态适配周期，目前收入规模仍难以覆盖成本费用支出；为夯实产品竞争优势持续加大研发投入，也带来盈利挤压。

今年上半年，沐曦股份研发投入5.25亿元，占收入比例不到40%，该费用率较上年同期占比略有收窄；但销售费用同比大增七成多至1.27亿元，主要系公司为进一步提高产品的市场认可度，持续推动市场营销，积极进行生态建设等所致。

另外，截至今年6月底，公司经营活动产生的现金流净额为-12.97亿元。考虑到公司目前处于快速发展阶段，仍将投入较大金额用于研发以及其他经营相关资金支出，未来一段时间内公司经营活动现净现金流是否仍将为负？

沐曦股份主要会计数据（2026年上半年和2025年上半年）

数据来源：公司财报

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