2695万元的涉案金额，几乎逼近凯撒旅业2025年全年2800万元的归母净利润规模

投时时间网、标点财经研究员 董琳

一纸公告，将老牌文旅企业——凯撒旅业集团股份有限公司（下称凯撒旅业，000796.SZ）再度推到资本市场聚光灯下。

9月15日晚间，凯撒旅业发布公告称，全资孙公司凯撒同盛文化产业发展（北京）有限公司（下称凯撒文产）与合同相对方签署演艺服务合同，凯撒文产按协议约定向对方支付了2695万元合同款项。在业务执行过程中，凯撒文产发现与对方无法取得有效联系，怀疑对方可能涉嫌合同诈骗，遂立即向公安机关报案并获立案侦查。

投资时间网、标点财经研究员注意到，2695万元的涉案金额，几乎逼近凯撒旅业2025年全年2800万元的归母净利润规模。而2026年上半年，公司归母净利润亏损1100.58万元，扣非归母净利润亏损4293.27万元，经营活动现金净流出接近5000万元，主业造血能力偏弱。在资金面本就承压的情况下，倘若涉案款项最终无法追回并全额计提资产减值，凯撒旅业2026年全年亏损规模将进一步抬升。

二级市场方面，2026年以来凯撒旅业股价整体呈疲弱走势。9月16日，凯撒旅业低开震荡，盘中一度跌超7%，随后跌幅有所收窄。截至收盘，该股报3.67元/股（不复权），年内累计跌幅约49%，总市值为59亿元。

2026年以来凯撒旅业股价走势情况（元/股）

数据来源：Wind

受行业周期与历史债务重压，凯撒旅业经营陷入困境，于2023年完成破产重整。2024年，公司控股股东变更为青岛环海湾文化旅游发展集团有限公司。

此后，凯撒旅业调整战略定位，设立凯撒海湾目的地公司，由传统“旅游+配餐”双主业，转向“海洋生活方式服务商”，聚焦海洋文旅业务布局。公司希望依托青岛滨海资源，通过目的地文旅、演艺项目，打造新的增长曲线，摆脱原有主业盈利疲软的困境。

从业务板块表现来看，凯撒旅业增长结构已发生明显切换。2026年上半年，该公司配餐服务收入为1.46亿元，增长近乎停滞。相比之下，旅游服务与海洋文旅贡献主要营收增量，其中旅游服务收入为2.01亿元，同比增长56.37%；海洋文旅收入为6248.42万元，同比大幅增长278.66%，营收占比从2025年的3.74%提升至14.38%。

但收入增长并没有转化为正向利润，期内凯撒旅业归母净利润亏损1100.58万元，亏损额同比收窄54.68%；但扣非后归母净利润亏损4293.27万元，同比增亏44%，核心业务盈利能力并未得到实质改善。

公司现金流层面的压力更为突出。2026上半年，凯撒旅业经营活动产生的现金流量净额为-4976.55万元，同比下滑112.49%，财报中公司将之归因于“业务规模扩大，相关经营支出同比增加”；同期投资活动现金流净额为-1.01亿元，主要系股权投资及资产购建支出增加。经营与投资双流出叠加，凯撒旅业现金及现金等价物净减少1.26亿元，期末货币资金为5.76亿元，占总资产比例由上年末的36.09%降至29.09%。

2026年上半年凯撒旅业主要会计数据

数据来源：公司财报

除了业绩上的潜在损失，本次事件也让市场开始审视凯撒旅业的内控体系与公司治理。事件或暴露出公司在合作方尽职调查、合同风险研判、大额资金拨付审批等关键内控环节存在短板。

从行业大背景来看，文旅演艺赛道近年来成为地方国资文旅平台较为青睐的转型方向。传统旅行社业务高度依赖客流、出行周期，同质化竞争激烈，毛利率偏低，抗风险能力弱。文旅演艺项目则依托本地景区、街区物理空间，打造沉浸式线下消费场景，能够跳出单纯卖票务、旅游产品的传统模式，挖掘门票、衍生品、场地运营等多元收入，为地方文旅企业打开新的想象空间。

而文旅演艺赛道的扩张逻辑，正是本次凯撒旅业孙公司遭遇合同诈骗的重要现实背景。布局文旅演艺业务，意味着公司需要开展大量对外合作，场馆运营、演出落地、内容外包、联合运营等诸多环节，均要对接形形色色的外部合作方，项目链条长、资金往来频繁。伴随业务规模快速扩张，凯撒旅业新设经营主体增多，合作对象日趋复杂，资金拨付规模同步抬升，但与之匹配的合作方尽调、合同风控、大额资金审批等内控机制，未能跟上业务扩张的步伐。

为应对此次事件，凯撒旅业在公告中表示，公司已第一时间开展内部专项核查，梳理事件相关情况，并将根据调查结果按公司制度开展内部责任认定工作。公司承诺后续将进一步加强风险管理，提升风险防范能力，严防同类事件再次发生。

新业务快速起量带来转型预期，对外业务扩张又暴露出内控体系的漏洞，二者在本次事件中形成交汇，成为凯撒旅业现阶段亟待解决的经营课题。

投时关键词：凯撒旅业（000796.SZ）