2026年上半年，康芝药业延续亏损，归母净利润为-3276.65万元，旗下主要子公司中，亦有两家录得亏损

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

药企治理规范化问题再度被推到台前。

2026年9月18日，康芝药业股份有限公司（下称康芝药业，300086.SZ）收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对康芝药业立案。公司同步表示，目前生产经营活动正常开展，该事项不会对日常经营产生重大影响。

事实上几个月前，康芝药业经营中的规范化问题就已引发监管层注意。2026年4月，康芝药业收到海南证监局下发的关于对公司采取责令改正措施的《决定书》，显示在现场检查中监管部门发现公司涉及三方面的问题。

其一，康芝药业2023年、2024年年度报告中营业收入、费用、利润等财务信息披露不准确。

根据康芝药业自查，公司2023年销售的“注射用头孢他啶他唑巴坦钠（3:1）”部分收入不符合收入确认条件，又因收入和费用分属不同期间，导致2023年多确认3406.21万元收入、2024年多确认3375.18万元营销费用。2024年，康芝药业存在第三方公司代公司支付营销服务费，但公司未及时入账核算的情况，导致当年营销费用少计提1389.33万元。2023年及2024年，公司亦未足额计提应付未付营销服务费，这两年的费用分别少计提115.41万元、1000.79万元，公司还将应冲减收入的销售返利确认为销售费用，其中2023年金额为1623.57万元、2024年金额为329.15万元。

其二，控股股东资金占用与人员不独立。一方面，康芝药业为控股股东海南宏氏投资有限公司（下称海南宏氏）员工支付绩效工资100.42万元，构成控股股东对公司的非经营性资金占用；另一方面，康芝药业与控股股东在人员方面未保持有效独立，对相关情况的披露与实际不符。

其三，代理销售业务人员管理不规范。2024年至2025年期间，由于康芝药业对代理销售业务相关人员的管理、考核、权限划分等环节管控不足，使得内部控制执行存在薄弱环节，影响了公司运营独立性与规范性。

针对上述问题，康芝药业彼时进行了逐项整改，整改举措包括更正前期会计差错并追溯调整、强化财务报告编制与披露的多级审核机制、全额收回占用金额、规范关联交易及资金支付管理、强化人员与职责分开管理、全面规范代理销售业务管理体系等。

康芝药业此前收到海南证监局下发的《决定书》

信息来源：公司公告

投资时间网、标点财经研究员留意到，责令改正公告发布前，康芝药业的股价曾逆势大幅下滑。拉长时间线可见，自2025年12月23日触及15.19元/股（按前复权计算，下同）阶段性高点后，康芝药业股价一路跌至2026年7月21日5.46元/股低点，半年多时间跌去六成。2026年9月20日，公司股价再度大跌，或受前述立案消息影响。

而股价低迷背后，是公司持续承压的基本面。

作为国内领先的儿童大健康企业，康芝药业主营儿童药、母婴健康用品的研发、生产与销售。经调整后，2022年至2025公司已连续四年亏损；至2026年上半年，公司归母净利润再亏损3276.65万元，当期营收同比下滑37.67%至1.45亿元。

不过，亏损幅度正在收窄。康芝药业表示，2026年上半年，为应对医药行业终端市场竞争持续加剧、行业格局深度重构的外部环境，公司对产品结构进行调整，较大幅度减少代理产品合作，同时提升自有产品销售规模，得益于此，公司当期归母净利润同比减亏39.41%。

具体分产品来看，收入端仍在全面承压。2026年上半年，康芝药业的儿童药、成人药、母婴健康用品收入同比分别下滑41.75%、50.33%、12.44%；盈利方面则表现分化，其中，儿童药和成人药的毛利率分别较上年同期增加4.72、5.56个百分点，母婴健康用品毛利率同比减少3.97个百分点。

2026年上半年康芝药业按产品、服务划分的经营状况

数据来源：公司财报

在2026年5月业绩说明会上，投资者追问较多的，是康芝药业多年前的一笔收购。

有投资者算了一笔账，“若按照2017年底中山爱护净资产55万来计算，花3.5亿去收购，溢价率达到630倍，为何花高价买一家亏损公司？”“中山爱护被收购前就常年亏损，盈利年份净利润也仅有几百万，公司控股股东海南宏氏为何做出较高的业绩承诺，即五年净利润不低于1.72亿元？”

康芝药业的回应是，当时收购中山爱护，是看重它为国内母婴品牌第一梯队，铺货率高，有助于布局儿童大健康产业板块，只是后期销售不佳。

从最新数据来看，康芝药业子公司经营现状难言乐观。2026年上半年，公司披露的三家主要子公司中，仅广东康大药品营销有限公司实现338.40万元净利润，中山爱护日用品有限公司净亏损616.49万元、海南康芝健康科技有限公司净亏损1165.45万元。

这一次被证监会立案，又会给康芝药业后续经营带来怎样的变数？

投时关键词：康芝药业（300086.SZ）