受猪价低位影响，新希望自2025年由盈转亏后，2026年上半年归母净利润再亏损17.02亿元

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

持续亏损下，新希望六和股份有限公司（下称新希望，000876.SZ）近期新增两笔担保代偿。

具体来看，兴新鑫农牧为新希望的参股公司，主营生猪养殖、饲料生产等业务。受猪周期客观规律与市场行情低迷双重影响，兴新鑫农牧短期流动资金面临缺口。

该参股公司本应于2026年7月17日向中国建设银行成都第五支行偿还7000万元贷款本金，以及于同年9月19日向中国工商银行成都春熙路支行偿还1亿元贷款本金，但其未能按期足额偿还上述两笔债务。根据此前签署的担保合同约定，新希望作为兴新鑫农牧的少数股东，需按40%的持股比例代为其偿还这两笔债务中的2800万元、4000万元，合计6800万元。

据悉，这两笔代偿对应新希望为兴新鑫农牧向金融机构申请贷款提供的担保，担保额度分别为2.4亿元和5.845亿元。其中，这笔2.4亿元所担保的，是中国建设银行成都第五支行为兴新鑫农牧提供的为期7年的并购贷款，贷款期限至2030年1月17日止。

数据显示，2025年度、2026年上半年兴新鑫农牧持续亏损，净利润分别为-7844.80万元（经审计）、9831.99万元（未审计），后续的贷款偿还或仍存在一定风险。

新希望参股公司兴新鑫农牧的主要财务状况

数据来源：公司公告

需留意，为增强与大型原料供应商的战略合作，根据采购业务实际需要，新希望此前还计划对197家下属公司、中粮贸易有限公司等113家饲料原料供应商于授权期限内所签订的原料购销合同，给予最高总额不超过76.28亿元的原料采购货款担保，占新希望2025年度经审计归属于公司股东净资产的34.36%。其中，新希望为资产负债率70%以上的控股子公司申请担保额度为30.51亿元。

根据最新进展，截至2026年6月30日，新希望为上述原料采购贷款实际给予的担保余额为12.10亿元。新希望在此公告中提示风险称，公司及子公司累计对外担保总额超过最近一期经审计净资产100%；并且，本次担保进展公告涉及为资产负债率超过70%的子公司提供担保。

该担保风险之所以受到关注，或与新希望当前自身经营承压相关。

资金端，2026年上半年，新希望经营活动产生的现金流量净额同比大幅下滑68.05%，录得16.46亿元；同时短债缺口明显，截至2026年上半年末，公司短期借款、一年内到期的非流动负债分别达到118.53亿元、86.94亿元，而公司货币资金仅79.63亿元。另据天眼查信息显示，新希望当期资产负债率仍达到70.7%。

业绩端，从大环境来看，2025年国内农牧行业从上一年的周期性回暖，进入低位运行的盘整阶段；2026年上半年，国内生猪市场延续自2025年四季度以来的深度磨底态势。据中国养猪网显示，相较于上年同期及2026年年初，2026年下半年，外三元生猪价格跌至12元/公斤以下，9月21日为10.7元/公斤。

在此背景下，主营饲料、生猪养殖行业的新希望，整体业绩面临挑战。自2025年由盈转亏后，公司2026年上半年继续延续亏损，当期归母净利润录得-17.02亿元。

新希望方面在2026年8月召开的分析师会议上表示，各个板块分开来看，2026年上半年饲料业务盈利6.9亿元，同比增长15%，也继续保持一个月均超过1亿的盈利水平；而受猪价低位影响，公司养猪业务上半年的经营性亏损大概有22.8亿元，体现在报表上的净亏损是20.9亿元。

另据财报披露，2026年上半年，为新希望带来七成收入的饲料板块收入同比增长16.80%、毛利率同比微跌0.15%；猪产业收入同比下滑9.94%、毛利率亦较上年同期减少11.43个百分点。

2026年上半年新希望各板块的具体经营情况

数据来源：公司财报

根据最新经营数据，猪价仍在磨底。2026年8月，新希望销售商品猪120.61万头，环比下滑1.59%、同比增加26.28%，但商品猪销售均价仅10.46元/公斤，公司当月商品猪销售收入同比仍下滑1.89%至15.50亿元。猪价不回暖，新希望担保的风险或还在累积。

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