如何平稳完成管理层交接，维持转型战略的稳定推进，是哈药股份需要直面的核心挑战

投资时间网、标点财经研究员 董琳

10月12日，老牌药企哈药集团股份有限公司（下称哈药股份，600664.SH）开盘一字跌停，报6.65元/股（不复权，下同），总市值为167亿元。

消息面上，10月11日晚，哈药股份发布公告称，公司近日收到相关监察委员会关于董事、总裁芦传有的《立案通知书》和《留置通知书》。哈药股份表示，目前，公司已对相关工作进行了妥善安排，公司董事长、其他董事和其他高级管理人员均正常履职，董事会运作正常，生产经营情况正常，公告事项不会对公司生产经营管理产生重大影响。

哈药股份发布关于公司董事兼高级管理人员被实施留置的公告

信息来源：公司公告

1993年6月在上交所挂牌的哈药股份，是全国医药行业首家上市公司，也是黑龙江省首家上市公司。本次被立案留置的总裁芦传有，在哈药体系内拥有多年任职经历。

资料显示，芦传有先后担任哈药集团制药六厂总工程师、常务副厂长、厂长、党委书记，哈药集团三精制药有限公司党委书记、董事长、总经理，哈药股份副总裁、高级顾问等职务，自2023年起出任哈药股份总裁。据2025年年报披露，芦传有当年从公司获得税前薪酬296.68万元。

从任职时间看，芦传有的任期至2026年12月26日，本次立案留置事件发生时，距离其任期届满仅剩76天。此时哈药股份正处在本届管理层任期收官、新一届经营层人选尚未敲定的权力交接关键窗口，同时公司正全力推进从“仿创结合、以仿为主”向“仿创结合、以创为主”的战略转型攻坚阶段。

在此情况下，投资者对哈药股份内控管理、业务合规等层面的担忧有所上升。如何平稳完成管理层交接，维持转型战略的稳定推进，是公司需要直面的核心挑战。

二级市场方面，哈药股份发布半年度业绩预增公告后，开启了一轮剧烈的股价行情。

Wind数据显示，公司股价自7月10日约3.3元/股启动，30个交易日区间涨幅接近200%，期间哈药股份股票先后三次触及交易异常波动标准、两次触发严重异常波动标准。此后公司暴涨行情并未持续，随着预期降温，股价从高位开始回调。截至10月9日收盘，该股报7.39元/股，较9月23日盘中触及的9.86元/股高点已回撤约25%。

2026年以来哈药股份股价走势情况（元/股）

数据来源：Wind

投资时间网、标点财经研究员注意到，此前行情上涨主要源于市场资金对哈药股份业绩预增及转型前景的乐观预期，但公司基本面潜藏的结构性压力仍有待化解。

财报显示，2026年上半年，哈药股份实现营业收入82.96亿元，同比增长2.10%；归母净利润为4.10亿元，同比增长57.99%；扣非净利润为3.55亿元，同比增长45.39%。

对于亮眼的利润表现，券商研究普遍认为，主要得益于公司2025年同期低基数效应、期间费用压降以及闲置资产处置等非经营性因素拉动。此外，期内哈药股份经营活动产生的现金流量净额为-4627万元，虽较上年同期-1.41亿元的净流出规模有所收窄，但依旧处于净流出状态。

事实上，在医药集采常态化的背景下，仿制药价格持续下行，哈药股份的仿制药产品利润空间不断被压缩。尽管公司部分品种参与第十二批国采并拟中选，能够换取市场准入，不过以价换量模式仍对单品毛利形成影响。上半年，哈药股份整体毛利率为26.38%，较上年同期减少0.66个百分点。

从两大核心板块来看，公司医药商业板块主体为人民同泰（600829.SH），从事药品批发、零售业务，上半年实现营收54.08亿元，同比增长5.03%，归母净利润为8100.14万元，同比增长11.60%。

与之相较，哈药股份的医药工业板块持续承压。受医保控费、市场竞争加剧等因素影响，上半年该板块收入为28.9亿元，同比下滑3%。其中，传统OTC营销板块收入同比下滑约20%至11.0亿元；GNC保健品中国业务收入同比下滑13%至6.4亿元；生物制药板块收入同比下滑14%至1.7亿元；中药板块收入同比下滑23%至2.3亿元，仅电商健康科技板块保持同比14%的增长，收入为4.8亿元。华泰证券研报认为，随着公司持续清理渠道库存，当前主产品渠道库存已经回落至较低水平，预计2026全年工业板块收入有望实现增长。

面对传统业务增长天花板显现，哈药股份启动战略转型，计划逐步实现从“仿创结合、以仿为主”向“仿创结合、以创为主”的战略过渡。公司制定短中长期研发规划，重点布局心脑血管、消化代谢、呼吸系统、抗感染、抗肿瘤五大治疗领域，同时覆盖老年人用药、儿童用药及大健康产品三大赛道。

而中长期的创新转型，离不开稳定管理团队的持续推动。面对主业承压、创新管线暂未兑现的现状，哈药股份能否平稳完成管理层更替，延续仿创转型的既定方向？

投时关键词：哈药股份（600664.SH）