百洋医药拟从产业化平台向创新药企战略转型

投资时间网、标点财经研究员 王子西 

长期合作伙伴，因何对簿公堂？

10月20日盘后，国内领先的医药商业化平台青岛百洋医药股份有限公司（下称百洋医药，301015.SZ）公告称，其全资子公司北京百洋智合医学成果转化服务有限公司（下称百洋智合），于今年9月收到北京市第一中级人民法院送达的《受理案件通知书》，该院已受理原告百洋智合与被告扬州一洋制药有限公司（下称扬州一洋）服务合同纠纷一案。

此案源于几年前签订的一份协议。据公告，2022年4月，百洋智合与扬州一洋签订了《品牌运营协议书》，约定扬州一洋委任百洋智合为“泌特”系列产品的独家品牌运营服务商，并支付服务费。协议签订后，百洋智合依约履行相关义务，但扬州一洋未及时、足额履行支付服务费义务，长期拖欠巨额款项，已构成严重违约。此外，扬州一洋在合同履行期内的相关行为，直接导致百洋智合无法合法开展“泌特”系列产品的品牌运营等工作，合同目的不能实现。

由此，百洋智合方面发起诉讼，并且基于案件事实变化对讼请求予以变更。变更后，相关事项涉案金额高达13.83亿元（未含诉讼费用）。目前，该案尚未开庭审理。

百洋医药旗下公司所涉诉讼之所以引起关注，主要原因或在于两点。

其一，涉案金额较大。据百洋智合提出的诉讼请求，除了请求判令解除双方签订的协议外，其还请求判令扬州一洋支付2025年11月至2026年8月期间欠付的品牌运营服务费1.63亿元，支付逾期支付服务费的违约金388万元（自2026年1月1日起，暂计至2026年10月15日），以及判令扬州一洋支付终止协议违约金12.16亿元，合计约13.83亿元。而2025年，百洋医药归母净利润为4.75亿元，也就是说，此次涉案金额约为上市公司同年净利润的2.9倍。

其二，双方曾有着多年合作关系。据公司招股书（刊登稿）显示，扬州一洋是泌特系列产品（治疗消化不良）的生产厂商，百洋医药作为代理商承担着产品的配送分销任务。由扬州一洋生产、百洋医药进行全面营销的业务合作模式从2006年开始，合作协议有效期最长至2040年。

2018年至2020年，百洋医药来自泌特系列产品的服务费收入为1.88亿元、2.0亿元和2.02亿元；对应各年度末，百洋医药品牌运营业务应收账款前五名客户列表中，扬州一洋均在列，归于其的应收账款余额均在三千多万元，信用政策为30天。在2018年末、2019年末，此应收款尚未逾期，时至2020年末，相关款项就有了逾期情况，账龄集中在7至12个月。

以此为背景，这场持续十余年的深度合作最终走向对簿公堂，除了会对上市公司当期业绩与现金流安全产生影响外，也让市场对公司核心业务的长期稳定性与客户依赖度，生出了更多审视与疑问。

百洋医药公告重大诉讼

资料来源：公司公告

值得关注的是，除了诉讼事项，百洋医药近期还拟变更公司名称为“百洋制药集团股份有限公司”，拟变更证券简称为“百洋制药”。

公告显示，2024年公司通过战略并购上海百洋制药股份有限公司将产业链延伸至药品生产端，构建涵盖天然药物研发与药物改构、化药研发及规模化生产平台。2025年12月，公司高端制造产业化基地投产，成为ZAP-X 火星舟放射外科机器人的全球生产中心。目前，公司已完成从“商业化平台”向“研发-生产-商业化”全链条综合性制药集团的战略跃迁。

根据2025年7月至2026年6月财务数据，公司并购注入的医药制造业务营收占公司2025年度经审计营收的13.89%，营业利润占该年度经审计营业利润的比例则达36.03%。医药制造业务已形成规模化盈利贡献，符合相关变更公司名称的规定。

但向创新药企转型升级，公司也面临几重挑战。

第一，品牌运营业务目前仍是公司核心业务，是公司立身之本，也是保障公司稳健发展的护城河。但从最新中报来看，今年上半年，该业务贡献营收27.22亿元，同比仅微增0.22%，该业务的增长持续性或遇考验。

第二，公司投资的部分创新药企多处于早期研发阶段，尚未实现盈利，相关研发产品存在研发周期长、投入大、临床试验失败率高等行业共性风险，同时面临技术迭代、药品审评审批等不确定性，这可能会进一步影响公司投资收益及整体业绩。

第三，新品导入与持续创新投入，短期内或给公司带来资源投入压力。截至今年6月底，百洋医药货币资金为17.72亿元，较上年末有所下降；同时公司的长、短期借款共计逾28亿元。货币资金无法覆盖长短期债务。另外，今年6月公司公告称筹划发行H股。在新旧动能切换的关键阶段，百洋医药既要守住品牌运营这一基本盘的盈利韧性，又要持续为创新管线输送资金与资源，如何在稳健经营与高风险创新投入之间找到动态平衡，将直接决定这家企业能否顺利跨过转型深水区。

百洋医药2026年上半年分产品或服务收入及毛利率情况

数据来源：公司财报