2026年前三季度，宋城演艺营收与归母净利润延续双降态势，分别较上年同期下滑20.61%、29.38%

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

文旅演艺行业龙头今年交出一份双降的三季报业绩。

数据显示，宋城演艺发展股份有限公司（下称宋城演艺，300144.SZ）今年前三季度实现营收14.63亿元，同比减少20.61%；归母净利润、扣非后归母净利润分别降至5.39亿元、5.10亿元，同比降幅分别为29.38%和30.70%。期内，公司经营活动产生的现金流量净额也较上年同期下滑49.51%，录得6.29亿元。

拉长时间线，宋城演艺的业绩压力已经持续了一段时间。2026年以来，公司营收与净利一直处于双降态势。

从主营业务来看，宋城演艺以“主题公园+文化演艺”模式为根基，依托“宋城”“千古情”两大品牌，构建了现场演艺、旅游服务双轮驱动的文旅生态，其中旅游服务包括轻资产输出、网络票务销售业务。

据2026年半年报已披露数据显示，上半年，杭州宋城旅游区收入同比下降19.84%、毛利率较上年同期减少15.53个百分点，该板块收入占宋城演艺当期总营收的24.33%；设计策划费收入则同比增长184.84%，其毛利率也同比增加5.61个百分点，该业务收入占比为16.69%。

从景区角度来看，宋城景区的经营与扩容问题值得关注。

作为宋城演艺旗下首个开业运营的千古情景区，宋城景区早在1996年5月18日就已开园。30年来，该景区累计接待游客达1.1亿人次，累计上演《宋城千古情》近3.9万场。

但土地资源的瓶颈制约了产品线升级与业态丰富，大量面向年轻人、亲子客群、沉浸式娱乐等新内容，因缺乏用地而无法落地，游客停留时间、二次消费空间也受到限制。宋城景区在“深度游、长时间、高客单”趋势下存在一定短板，加之近年同类产品加速扩张，宋城景区客流与营收已连续几年下滑。

近年来，不同类型的文旅产品不断涌现。万岁山武侠城通过实景演出与角色互动丰富游客体验；只有河南·戏剧幻城以21个剧场、近800分钟不重复的剧目构建复合型游览场景；大唐不夜城则将“唐文化”主题融入场景体验和消费环节。这对景区内容丰富度、互动体验及消费场景均提出了更高的要求。

基于上述情形，宋城演艺于2025年11月披露计划，拟以9.63亿元收购紧邻宋城景区的宋城实业100%股权。公司表示，此举旨在将景区从67亩拓展至约200亩，系统解决“土地紧缺、产品迭代受限、停车与后勤不足”等痛点。据宋城演艺2026年半年报披露，该项收购已于2026年1月完成工商变更登记。

不过收购完成并不意味着扩容升级已经落地。2026年10月23日，有投资者在宋城演艺互动平台上指出，截至同年10月21日，上述地块仍维持原有露天停车场状态，没有发布立项、规划、动工相关公告，投资者由此询问了公司关于该地块的规划方案、立项进度、开工时间节点等一系列事项。

对此，宋城演艺方面回复称，杭州宋城扩容升级将在不影响景区正常营业的前提下，通过分区围合方式分批次实施，预计将于2027年底前陆续分批次建成、分批次推出。

近几年宋城景区营业收入及占比情况

数据来源：公司2025年11月披露的收购公告 

当前，宋城演艺另一主营“主题公园+文化演艺”的子公司张家界千古情演艺发展有限公司仍处于持续亏损状态，该子公司2025年全年净亏损4394.20万元、2026年上半年净亏损2144.02万元，且其净资产也均录得负值，资不抵债。

业绩承压下，公司股价亦一路走低。截至2026年10月27日收盘，宋城演艺股价报收于5.41元/股（按前复权计算，下同），较同年2月10日触及的阶段性高点9.21元/股下跌41.26%，而在2015年至2023年期间，公司股价曾处于10元/股附近及以上。

投资者的担忧与疑问在2026年5月业绩说明会上集中释放。部分投资者询问宋城演艺“股价为什么越回购跌越多”“当前股价是否被低估”等问题；另有投资者指出“这几年股价下跌已影响投资人信心及公司品牌影响力，管理层是否考虑加大回购力度”等。公司方面表示在聚焦主业、夯实经营根基的同时，正通过多种方式稳定市场预期。 

宋城演艺多年来股价走势情况（元/股）（按前复权计算）

数据来源：东方财富网

人事方面，2026年8月，张娴因个人原因申请辞去宋城演艺董事长一职，此后继续担任公司董事、战略与可持续发展委员会主任委员职务。据披露，张娴是千古情系列的总策划，未来将把工作重心更多放在剧目策划、创作和导演上。

同时，宋城演艺董事会选举黄鸿鸣为公司第九届董事会董事长。从履历来看，黄鸿鸣现任公司董事，并兼任杭州宋城集团控股有限公司总裁、江苏金汇典当有限公司执行董事兼总经理多项职务。

董事长更换、扩容待落地，宋城演艺能否走出业绩持续双降局面，或要看各景区后续能否把客流、客单价拉回来。

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