第三季度，影石创新营收实现39.19亿元，同比增速为33.30%；归母净利润为0.17亿元，同比降幅约为94%

投资时间网、标点财经研究员  王子西

智能影像设备龙头仍在爬坡。

10月27日晚间，影石创新科技股份有限公司（下称影石创新，688775.SH）交出一份增收不增利的成绩单。财报显示，今年前三季度，公司实现营收94.36亿元，同比增长42.73%，接近2025年全年营收规模；但归母净利润同比下滑93.96%至0.48亿元，扣非后归母净利润更是回落至约513万元，同比降幅达99.31%。

分季度来看，第三季度公司实现营收39.19亿元，同比增速为33.30%；实现归母净利润0.17亿元，同比降幅约为94%。但相比上季度的利润亏损而言，影石创新本季度盈利能力有所提升。

影石创新2026年Q3和前三季度主要会计数据

数据来源：公司三季报

期内公司收入增长，主要是持续开拓市场、不断推出新品、线上线下销售持续扩大所致。据国金证券援引奥维云网数据，7月、8月国内消费运动相机线上销售额同比增速均在20%以上，在内需消费整体承压下、行业依旧维持较高景气度。该券商认为，公司Q3在同期高基数下依然保持33%的营收增速，预计主要系全景相机新品X6和云台相机Luna良好销售表现带动。

而净利润大降，主要有两方面原因。

一是公司主动加大战略研发投入及市场开拓，相关费用有所增加。财报显示，公司高度重视研发投入、战略项目、人才长期激励和业务布局，主动加大相关方面的资源倾斜，旨在建立长期技术优势与市场份额。前三季度，公司研发投入16.75亿元，较上年同期增长54.29%，约占收入的比重为17.75%。

此外，今年前三季度，公司销售费用大涨至逾16亿元，也对利润端产生影响。从中报来看，在公司宣传推广费用以及销售人员薪酬增加影响下，其销售费用同比大涨近62%；前三季度，该费用涨幅虽有所收窄，但仍有约43%的增长幅度。

二是存储元器件涨价、影像行业市场竞争加剧，公司毛利率有所下降。值得注意的是，自2023年以来，影石创新毛利率就在持续走低，由2023年的55.95%下行至2025年的45.74%；到了今年前三季度，该指标已低至38.21%，较上年同期锐减11个百分点不止。

不过，上述券商认为，智能影像是稀缺的高成长+情绪消费赛道，公司凭借突出的需求洞察及产品定义能力，加速打造智能影像平台型公司，虽然短期受存储涨价影响导致利润承压，但未来几年有望维持收入较快增长以及业绩较大修复弹性。

投资时间网、标点财经研究员注意到，除了上述两点，计提资产减值损失也对公司前三季度的利润有一定影响。今年前三季度，公司计提资产减值损失共计1.23亿元、为存货跌价准备计提。且为确保供应链稳定与安全，公司采取前瞻性的采购策略，增加核心元器件的战略储备及新品备货，以致于今年三季度末公司存货激增至71.54亿元，后续存货事项值得关注。

影石创新2022年以来毛利率及净利率情况

数据来源：同花顺

影石创新专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产与销售，是以全景技术为基点的全球知名智能影像设备提供商，发展形成了以全景技术、防抖技术、AI影像处理技术、计算摄影技术等为核心的技术体系。目前，公司主要产品类型包括消费级智能影像设备、专业级智能影像设备、配件及其他产品等。

公司于2025年6月11日上市。上市后，其股价曾于2025年9月3日一度冲高至377.77元/股（不复权，下同），对应市值约为1515亿元。但此后，公司股价波动下滑，截至今年10月28日报收于99.11元/股，据此计算，最新市值较高位缩水达1117.4亿元。

公司市值缩水，除了在全景及运动相机市场遭遇来自大疆的竞争外，其营收与利润持续背离或也是一大原因。数据显示，2025年公司业绩已然出现增收不增利状况，前者增速高达75%，后者降速约为7%。而利润营收背离、利润不能与营收同步增长的局面，不知何时结束。