坚持股东利益至上，始终是贯穿三七互娱资本决策的底层逻辑

投资时间网、标点财经研究员 董琳

爆款起落、周期轮转，可以说是游戏行业的常态。多数游戏公司的价值随产品流水起伏不定，很难给投资者带来长期稳定的现金收益。但有一家公司跳出了这套逻辑——三七互娱网络科技集团股份有限公司（下称三七互娱，002555.SZ），以持续落地的常态化分红，成为A股游戏行业颇具代表性的分红标杆。

数据显示，2020年至今年半年度，三七互娱累计现金分红金额已近110亿元；2024年公司率先在行业推行连续季度分红方案，2025年全年现金分红22.66亿元，股利支付率接近80%。

进入2026年，三七互娱持续保持高频常态化派现节奏。根据最新披露的三季度分红预案，公司拟每10股派现1元（含税），对应分红金额2.2亿元，叠加上半年两次季度分红，前三季度累计分红达9.02亿元，动态股息率长期跑赢游戏行业平均水平。

坚持股东利益至上，始终是贯穿三七互娱资本决策的底层逻辑。公司没有将股东回报当作短期调节市场情绪的手段，而是以制度化分红机制，把经营成果持续回馈投资者，在周期波动之中，构筑起企业与投资者双向信任的价值纽带。

三七互娱发布2026年第三季度利润分配预案公告 

信息来源：公司公告

高比例高频次分红，股东回报路径多元

对于上市公司而言，现金分红是回馈投资者最直接、最核心的方式。相较于单次高额分红的短期亮眼表现，分红的持续性、稳定性与常态化兑现节奏，更能考验一家游戏企业的经营底色与治理定力。

在A股游戏板块中，三七互娱的股东回报能力始终处于行业头部水平。数据显示，2020年至今年半年度，三七互娱累计现金分红金额已近110亿元，持续将经营成果与投资者共享。

为进一步优化股东回报机制、缩短收益兑现周期，2024年起，三七互娱率先打破游戏行业年度分红的传统模式，在行业内落地季度分红制度，实现股东回报的常态化、高频化升级。2025年，公司分红力度持续加码，全年现金分红金额达22.66亿元，股利支付率接近80%，充分体现让利股东、回报投资者的长期初心。

2026年，三七互娱持续维持高频常态化分红节奏，公司拟第三季度每10股派发现金红利1元（含税），对应分红总额2.2亿元。叠加上半年两次季度分红落地，公司2026年前三季度累计分红金额已达9.02亿元，占当期扣非归母净利润比例约75%。

值得关注的是，单一现金分红仅能向股东分配当期利润，难以从股本层面提升股东内在价值，而三七互娱通过常态化股份回购并实施注销，恰好补齐这一短板，构建起多层次的价值回馈路径。

2021年至2025年，三七互娱先后实施三次股份回购，回购总金额超7亿元；2026年半年度，公司发布回购股份注销公告，拟将约3亿元的回购股份变更用途为注销并减少注册资本，议案已经股东会表决通过，相关工作正在推进。

三七互娱这种“高频派现+注销式回购”模式在充分预留研发资金、保障业务持续成长的基础上，为股东输出长期、稳定、可预期的投资回报，凭借均衡且可持续的价值分配机制，成为A股游戏板块极具代表性的长期主义现金回报标杆。

三七互娱近年现金分红与股利支付情况（亿元、%）

数据来源：Wind

长线产品平滑周期波动，全球化增长筑牢分红基石

稳健的经营底盘，是三七互娱持续分红的核心底层逻辑。公司通过多品类产品布局与海内外市场均衡的收入结构有效熨平业绩波动，保障股东回报机制平稳运行。

投资时间网、标点财经研究员注意到，游戏行业天然具备强周期、强产品迭代特征，多数企业业绩与现金流高度绑定单款产品生命周期，爆款红利消退后易出现营收下滑、现金流承压的问题，难以维系长期稳定分红。而三七互娱通过构建多元化、长线化的产品矩阵，成功打破行业普遍的“爆款依赖”，有效对冲单一产品迭代的经营风险。

国海证券研报数据显示，2026年上半年，三七互娱融合“三消+SLG”玩法的《Puzzles&Survival》已覆盖全球171个地区，截至二季度末全球累计用户规模超7500万、累计流水超168亿元，上线多年仍保持相对稳定的流水贡献。此外，公司两款新品游戏构建海外SLG增长梯队：Sensor Tower数据显示，《Last Asylum: Plague》成为今年出海爆款，三季度榜单稳居头部，核心市场持续破收入纪录；《Z Route: Redemption》稳步爬坡，9月跻身出海收入榜TOP30、增长榜前五，差异化玩法验证轻量化获客模型，和前者形成接力，拉动海外策略品类收入提升。

财报数据显示，2026年第三季度，三七互娱实现营业收入40.91亿元，同比增长2.93%、环比增长15.11%，营收实现同比、环比双增长，长线产品贡献能力持续兑现。同时，三七互娱后续重要储备产品合计22款，题材覆盖西方魔幻、中世纪、生存、东方玄幻、古风模拟经营等，与公司重点聚焦的SLG、MMORPG、模拟经营等赛道相匹配。丰富的存量长线产品叠加多层次产品储备，进一步平滑整体业绩波动。

在产品矩阵稳健的基础上，三七互娱坚定推进全球化发展战略，持续深耕海外主流市场，海外营收规模与占比稳步攀升，形成海内外双轮驱动的营收格局。2026年第三季度，公司境外营业收入为21.69亿元，同比增长59.31%，营收占比超过50%，增长动能强劲。

海外业务的持续放量，证明三七互娱的增长不是短期国内爆款驱动的脉冲行情，而是具备跨区域、跨周期的长期成长能力，这也是公司高分红区别于短期题材式分红最核心的底气。

制度规范夯实分红准则，透明治理强化回报确定性

扎实的经营底盘是企业分红能力的基础，而规范透明的治理机制，则保障分红政策可以长期持续落地。

2026年起正式实施的新修订《上市公司治理准则》明确提出，上市公司应当积极回报股东，并鼓励上市公司在符合利润分配条件下增加现金分红频次。从ESG治理框架来看，落实股东回报、做好投资者权益保护，也是衡量上市公司治理水平的重要体现。

顺应这一治理导向，三七互娱建立起完备的股东回报机制：以正式制度文件规范分红全流程决策，搭配常态化、公开透明的投资者沟通渠道，为持续分红筑牢制度根基，推动股东回报从临时性的财务动作，升级为可预期、可监督的长期治理目标。

在公司层面，三七互娱出台配套的《分红管理制度》以及《未来三年股东分红回报规划》，把分红原则、分红决策流程、分红条件、分红调整机制写入正式制度文件。公司设置了完整的决策链条，分红预案需要履行审议程序，听取独立董事的专项意见，充分保障中小股东的知情权与表决权，中小股东可以参与分红事项投票监督，减少分红决策的随意性。

在投资者层面，三七互娱借助深交所互动易平台、线上业绩交流会等多元渠道，积极回应投资者普遍关心的核心问题，其中分红能否持续、高分红是否会挤压研发投入、后续分红节奏如何安排，都是沟通的重点议题。通过高效透明的投资者关系管理，进一步强化市场对公司分红可持续性的认知。

凭借长线产品矩阵对冲行业周期、全球化业务打开增长空间、制度化治理锁定分红承诺，三七互娱以长期、高频、稳定的股东回报实践印证：即便是游戏这类强周期赛道，企业也能打破周期波动束缚、突破行业价值短期化的固有认知，走出一条业务稳健增长、股东价值持续增厚的双向共赢之路，成为A股游戏板块中穿越周期、坚守长期股东回报的优质标杆。

投时关键词：三七互娱（002555.SZ）