天安新材主业承压，2026年前三季度营收、归母净利润同比分别下降12.28%、62.16%

投资时间网、标点财经研究员  吕贡

又一A股公司拟跨界“追光”，标的是一家深圳市专精特新中小企业。

2026年11月8日晚间，广东天安新材料股份有限公司（下称天安新材，603725.SH）公告称，拟筹划通过增资及股权转让方式收购深圳市嘉万光通信有限公司（下称嘉万光）62.5%股权。

经初步测算，本次增资及股权收购金额合计为2.50亿元，其中包括现金增资7000万元（取得嘉万光17.5%股权），以及受让嘉万光原股东所持本次增资后嘉万光45%股权，股权转让对价暂定为1.80亿元。交易完成后，嘉万光将成为天安新材控股子公司，纳入公司合并报表范围。

关于此次收购交易以及天安新材自身经营与布局，有哪些需要留意的要点？

天安新材筹划的交易简要内容

信息来源：公司公告

要点一：跨界收购存整合风险

天安新材目前主营汽车内饰饰面材料、建筑耐火饰面板材、家居装饰饰面材料，以及建筑陶瓷和整装交付服务；标的公司嘉万光则聚焦无源光器件产品及电信光缆、机箱等产品领域，二者分属不同行业。

天安新材认为，嘉万光作为国家级高新技术企业、深圳市专精特新中小企业，此次收购有利于完善公司新经济产业投资布局，推动高质量发展。

但同时，天安新材也提示两点风险：其一，本次交易前，公司未直接从事标的公司所在行业业务，也无相关行业管理经验，待交易完成后，标的公司将纳入公司合并报表范围，存在一定的收购整合风险；其二，本次签署的股权收购意向协议，仅为交易各方就本次收购事宜达成的初步意向，交易最终能否达成尚存在不确定性。

标的公司的经营情况亦有待观察。2025年全年及2026年1至8月（未经审计），嘉万光净利润分别为878.49万元、1830.06万元。经初步尽调，嘉万光存在原股东/关联方非经营性资金占用的情形。截至2026年11月8日公告披露日，相关款项尚在梳理与清收过程中。天安新材表示，将在后续签署的正式股权收购协议中，就资金占用清理作出相应安排。

另经初步测算，本次交易预计形成一定金额的商誉，若未来标的公司所处行业景气度下降，或标的公司自身经营状况未达预期，天安新材可能面临商誉减值的风险，进而影响到经营业绩。

要点二：加码新经济收益暂不明确

事实上，嘉万光并非天安新材近年布局新经济领域的首个标的。此前，公司已通过参股、战略合作等方式，涉足机器人、激光精密制造等领域，且备受关注。

在具身智能赛道，天安新材于2025年8月27日完成对若铂机器人的战略入股，同年10月15日又与他山科技正式签署战略合作协议，分别推进智能制造技术突破、电子皮肤产品落地两大方向。

相关项目后续进展也引发疑问。在2026年9月召开的业绩说明会上，有投资者指出，电子皮肤集成产品与他山科技的合作自签署协议以来已逾11个月，公司预计何时形成可披露的订单或收入贡献？天安新材回应称，双方的合作目前处于技术研发阶段，暂未有相关产品量产及具体项目落地。

同一场业绩会上，亦有投资者关注到天安新材的另一项布局——参股深圳烁光精密，这是一家超快激光精密制造赛道的科技型公司。天安新材表示，目前对烁光精密的投资对公司业绩暂不构成重大影响。

要点三：主业压力仍存

密集布局新经济领域背后，是天安新材主业所承受的压力。

数据显示，2026年上半年，天安新材营收、归母净利润同比分别下降11.05%和46.15%。当期，受行业整体承压及消费疲软等影响，公司主要产品汽车内饰饰面材料和建筑陶瓷营收同比分别下降7.46%、20.08%；同时叠加国际大环境影响，主要原材料树脂粉、增塑剂采购均价同比分别上涨7.83%、4.20%，进一步挤压盈利空间，公司主营业务毛利率同比下降3.08%。

时至2026年第三季度，天安新材营收与归母净利润同比降幅分别扩大至14.41%、90.32%；而前三季度，公司营收同比下降12.28%至19.94亿元，归母净利润同比减少62.16%至3690.52万元。

从2026年1—9月经营数据来看，天安新材主业面临的压力体现在三个维度。

一是产品经营。2026年1—9月，家居装饰饰面材料、人造革、建筑耐火饰面板材的产销量、营业收入同比均有所下滑，其中收入降幅分别为21.25%、50.99%、26.77%，汽车内饰饰面材料收入亦同比减少7.22%。

二是产品价格变动。同期，家居装饰饰面材料、汽车内饰饰面材料的均价分别较上年同期下降2.49%、9.07%。

三是原材料价格。期内，除表处剂采购均价同比减少3.73%外，树脂粉、增塑剂、牛皮纸和装饰纸的采购均价同比均上涨，且涨幅在5.30%至26.57%区间不等。天安新材能在跨界布局中寻到新增点吗？

天安新材2026年三季报主要会计数据和财务指标

数据来源：公司财报