时隔九年，A股再次迎来城商行上市。江苏银行或将成为第四家登陆A股的城商行。
然而略显困窘的是，江苏银行此次上市拟发行股份数比预先披露的数额减半，发行定价对应的市盈率又超出行业平均市盈率。原定于6月29日进行的网上、网下申购将推迟至7月20日。原应于6月27日举行的网上路演，也推迟至7月19日。而且，其确定的每股6.27元的发行价刚好是2015年的每股净资产。
此前，《投资时报》曾关注过江苏银行高企的不良率。而除去较高的不良率之外，江苏银行较大程度依赖对公收入的业务结构，也在某种程度上制约着该银行的发展。
另据记者了解，除江苏银行，杭州银行、江苏吴江农村商业银行、江苏常熟农村商业银行、上海银行、贵阳银行、无锡农村商业银行6家城商行、农商行也已过会，进入拟上市企业的排队队列，银行业或将迎来另一波上市潮。
发行股份数减半
据《投资时报》记者了解，此次江苏银行IPO遭遇了发行股数减半的窘境。
江苏银行2015年的预披露文件显示，其拟在上交所发行不超过25.98亿股，发行后总股本将不超过129.88亿股。而最新的公告的数字则有所变化，江苏银行此次公开发行的股数不超过11.54亿股，也就是说，证监会批复核准江苏银行公开发行新股数量不足过去的一半。
此外，因定价问题，江苏银行还将网上申购日期推迟至2016年7月20日。
6月28日，江苏银行发布《首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告》称，发行人江苏银行和保荐人（联席主承销商）中银国际证券、联席主承销商华泰联合证券根据初步询价结果，综合考虑发行人基本面、可比公司估值水平、所处行业、市场情况、募集资金需求、投资者结构等因素，协商确定本次发行价格为6.27元/股。
按照规定，国企持股的公司转让股权或上市，发行价格一般不得低于每股净资产，否则就可能面临国有资产流失的危险。
此前曾有券商发布报告指出，江苏银行2015年发行前每股净资产是6.27元，如果采用降价发行，则发行价低于发行前每股净资产，则会造成国有资产流失，因此，该公司预期江苏银行的发行价为6.27元。江苏银行6月28日公布的询价结果也显示，发行价正是定在了6.27元/股。
按照6.27元每股的发行价格计算，在扣除发行费用后，江苏银行此次募集资金总额约为71.3亿元，较于此前披露的140亿元可谓腰斩。
补充资本
九年前，三家城商行成功登陆A股，抓住时间窗口的北京银行、宁波银行、南京银行上市后迅速发展，逐渐拉开与其他城商行的距离。如今，又一波城商行上市潮，已是等待了多年光景。
2015年7月1日，A股对银行关闭的闸门终于打开，花落首家便是江苏银行。然而，其上市之路颇不顺遂。7月4日，证监会暂缓IPO，该行不得不重新排队等候，直到2015年11月13日，首次公开发行股票信息披露系统显示，江苏银行“已经通过发审会”。
对于募集资金的用途，江苏银行表示，将全部用于充实资本金。
截至2015年底，江苏银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为8.59%、8.6%与11.54%。事实上2011年至2013年，江苏银行资本充足率逐年下滑，2014年为谋上市有所提升，四年来其资本充足率分别为12.82%、12.16%、11.63%、12.24%。
资料显示，2007年，江苏银行由江苏省内的原无锡商行、苏州商行、南通商行、常州商行、淮安商行、徐州商行、镇江商行、扬州商行、盐城商行和连云港商行等十家城市商业银行合并重组而来。
截至2015年12月31日，江苏银行注册资本103.90亿元，总资产12903.33亿元，总负债12247.99亿元，股东权益655.35亿元，2015年营业收入280.47亿元，净利润95.05亿元。
对利息收入依赖较大
从资产规模来看，江苏银行是江苏省第一、全国第三的城商行，市场占有率在江苏省中小银行中排名居首，然而，江苏银行却躲不开收入结构单一和息差进一步下降的问题。
与其他城市商业银行相比，江苏银行对利息收入的依赖性较强，因此发展非息收入对于江苏银行来说显得更加重要。近年来利率市场化对该银行存贷利差的冲击较大，该行加大了成本较高的同业负债规模，净息差和净利差进一步下降，盈利水平受到一定拖累。
数据显示，2015 年，江苏银行实现营业收入280.47 亿元，利息净收入239.71 亿元，其中贷款收入占比达到52.18%。
但江苏银行对公贷款占比近七成，是该行主要的业务来源。2015 年年报显示，江苏银行信贷资产规模达到5617.83 亿元，其中对公贷款3800.58 亿元，个人贷款980.99 亿元，票据贴现836.26 亿元。
需要指出的是，2012 年至2014 年，江苏银行非息收入占比始终处于12%以下，2015年该行加大了对中间业务的投入，其非息收入达到40.76 亿元，同比大幅增长36.46%，同时非息收入占比显著上升至14.53%，但与城商行同业相比，仍有一定的增长空间。
2015 年江苏银行非息收入中，手续费和佣金收入增长较快，2013 年至2015 年增速达到27.92%，占当年营业收入的比重均超过了10%。
另外，随着2014 年货币政策逐步宽松和利率市场化对存贷利差的冲击，江苏银行为做大规模，自2014年起大力发展同业业务，但同业负债成本较高，导致该行净息差和净利差进一步下降。
受此影响，2015 年江苏银行的净息差为1.94%，同比下降0.51个百分点，较上市城商行平均值低0.35个百分点；净利差为1.68%，同比下降0.48个百分点，较上市城商行平均值低0.4 个百分点。
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